20241124-国金证券-农林牧渔行业研究_养殖景气度延续_关注后周期改善_15页_2mb

投资逻辑

一、生猪养殖板块

生猪周期维持高位，盈利改善显著。2024年Q2以来自繁自养周度头均利润达682元/头，前三季度企业盈利向好。产能去化加速，散户规模持续出清，规模化程度提升，行业养殖成本下降，优秀企业如牧原股份、温氏股份成本领先，具备分红能力。后周期需求回暖，带动饲料、疫苗需求增加。种业方面，转基因商业化加速，知识产权保护强化，龙头种企有望提升市场占有率和盈利能力，建议关注隆平高科等标的。

二、肉鸡养殖板块

黄羽鸡供需格局改善，父母代种鸡存栏降至近年低位，未来价格中枢或上涨。白羽鸡产能仍居高位，但需求或随消费回暖而提升，建议关注立华股份、益生股份。

三、风险提示

投资风险包括猪价波动、疫病、原料价格变动、政策调整等，需谨慎评估周期下行可能性。

四、投资建议

建议关注生猪养殖：低成本龙头牧原股份、温氏股份，种业：隆平高科、转基因品种。
风险提示：政策、猪价、疫病等。