农林牧渔行业：把握养殖后周期，战略布局种植产业链！-20201222-天风证券-81页_2mb

农林牧渔行业投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年农林牧渔行业投资机会，重点围绕养殖产业链、种植产业链、消费转型机会及饲料行业展开，指出在非洲猪瘟、粮食安全提升、农产品价格上涨等背景下，相关板块迎来景气周期和投资机遇。

主要观点

1. 养殖产业链

• 养殖集中度提升：非洲猪瘟加速了行业整合，推动头部养殖企业向下游延伸，提升行业集中度。
• 动保行业机遇：动保板块迎来业绩拐点，重点推荐生物股份、科前生物、普莱柯等企业，特别是生物股份在非洲猪瘟疫苗研发方面领先。
• 屠宰肉制品行业：行业集中度提升，龙大肉食、双汇发展、华统股份等企业受益，龙大肉食因高成长性被重点推荐。
• 养殖企业盈利周期拉长：预计2021-2022年，具备经营优势的上市公司将保持高盈利，推荐牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份。

2. 种植产业链

• 种业迎来景气周期：农产品价格上涨提升农户种植积极性，种子需求回升。推荐隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
• 转基因政策有望落地：转基因技术将成为种业升级的重要驱动力，先正达中国有望在科创板上市，推动行业变革。
• 复合肥行业景气上行：国内农产品价格上涨带动复合肥需求，行业集中度提升，推荐新洋丰。

3. 消费转型机会

• 肉鸡与果蔬消费转型：随着消费渠道向商超、线上等新型渠道转移，推荐圣农发展、湘佳股份、雪榕生物。

4. 饲料行业

• 海大集团为核心推荐标的：饲料龙头，市占率不断提升，具备成本控制和研发优势，业绩增长可期。

关键信息

养殖产业链

• 非洲猪瘟导致猪价高位震荡，养殖集中度提升，头部企业迎来发展机遇。
• 屠宰肉制品行业集中度提升，龙大肉食因高成长性被重点推荐。
• 养殖企业向下游延伸，打开成长空间，如牧原股份、正邦科技等。

种植产业链

• 国家粮食安全政策推动，种业迎来景气周期，玉米、水稻种子需求回升。
• 转基因政策加速落地，推动行业升级，先正达中国有望上市。
• 复合肥行业集中度提升，中小产能逐步退出，推荐新洋丰。

消费转型

• 消费渠道向新型渠道转移，推动农业企业向消费型企业转型。
• 推荐圣农发展（白羽肉鸡龙头）、湘佳股份（黄鸡区域龙头）、雪榕生物（金针菇龙头）。

饲料行业

• 海大集团具备核心竞争力，市占率持续提升，成本控制优势明显。
• 饲料原材料价格上涨，长期看公司成本优势将进一步凸显。

2021年度十大金股推荐

1. 牧原股份
2. 生物股份
3. 龙大肉食
4. 新希望
5. 正邦科技
6. 隆平高科
7. 大北农
8. 荃银高科
9. 新洋丰
10. 中粮糖业

风险提示

• 国家政策变动风险
• 养殖疫病风险
• 种植政策落地不及预期风险
• 价格波动风险
• 市场系统性风险