通信行业2018年策略报告：5G仍是2018年最大的投资主题_37页-1mb

通信行业2018年度策略报告总结

核心内容

2018年通信行业投资主题以5G为核心，传输设备和运营板块盈利改善，表现强劲。行业整体呈现增长态势，其中光纤光缆、光器件、专网通信和主设备商是重点投资方向。

主要观点

• 5G仍是最大投资主题：5G建设加速，预计2020年三大运营商投资将超5000亿元，主设备商如中兴通讯、华为等将受益最大。
• 传输网先行：5G建设初期，传输网先于牌照发放进行，光网络建设密度加大，带动光纤光缆和光器件需求上升。
• 光器件需求上升：5G核心网云化和下移，推动光通信设备需求，尤其是WDM和OTN设备。数据中心发展也将带动光器件市场增长。
• 专网通信市场增长：我国专网通信建设增速高于全球，市场占比逐年提升，数字转型和宽带升级成为主要驱动力。
• 重点公司表现：中兴通讯、亨通光电、中天科技、海能达、光迅科技等公司表现突出，预计将继续受益于5G和专网通信发展。

关键信息

5G建设

• 政策与技术：5G中频段率先发布，华为和中兴第二阶段测试领先，第三阶段提前开启。
• 市场前景：预计2020年三大运营商资本支出将达5300亿元，占全球的近30%。
• 主设备商优势：中国主设备商有望引领全球，市场份额和盈利能力将提升。

光纤光缆与光器件

• 光网络建设：2017年光缆线路建设增速预计超20%，传输网建设将带动光纤光缆和光器件需求。
• 光器件市场：2017年全球光网络设备市场同比下滑3%，但亚太市场同比增长2%，预计2020年全球光器件市场规模持续增长。
• 国内厂商优势：国内光器件厂商如光迅科技已跻身全球前十，随着技术发展，有望持续扩大市场份额。

专网通信

• 市场增长：2010-2016年全球专网市场规模年复合增长率达8%，中国市场增速更高，预计2020年全球占比将提升。
• 技术演进：专网通信正从模拟向数字转型，数字产品渗透率低于50%，市场仍有较大提升空间。
• 下游应用：以公共安全为主，其次是运输和公用事业。国内厂商如海能达正快速追赶Motorola等国际巨头。

重点公司

• 中兴通讯：运营商网络业务占比58.16%，2017年营收增长，盈利改善。
• 亨通光电：光通信领域龙头，2017年营收和净利增长显著。
• 中天科技：通信传输设备领域领先，收入和盈利持续增长。
• 海能达：专网通信领先，营收增速远超Motorola。
• 光迅科技：光器件领域领先，国内市场份额逐步扩大。

风险提示

• 5G发展不及预期：5G建设可能因技术或政策问题延迟。
• 专网建设不及预期：专网通信市场增长可能受技术或政策影响。

投资建议

• 关注公司：中兴通讯、亨通光电、中天科技、海能达、光迅科技。
• 主题投资：5G、光通信、数据中心、专网通信等。

数据来源

• Wind：行业数据及公司信息。
• 财通证券研究所：策略分析及市场预测。
• 工信部、IHS、IDC、Gartner：行业趋势及政策分析。