通信行业2018年度策略报告_5G仍是2018年最大的投资主题_35页_1mb

通信行业2018年度策略报告总结

核心内容

本报告主要围绕5G建设、光通信产业链、数据中心发展及专网通信行业展开，提出5G仍将是2018年通信行业最大的投资主题，同时关注传输设备、光器件、光纤光缆及专网通信的持续增长机遇。

主要观点

1. 5G仍是2018年最大投资主题

• 5G建设提前，中频段率先发布，技术测试已进入第二阶段，市场应用需求逐步释放。
• 三大运营商预计2020年5G投资将超5000亿元，主设备商将作为5G建设的获利龙头，尤其是中国主设备商有望引领全球。
• 预计2017-2020年主设备市场规模有望达到6500亿元，主设备商在5G建设中占据核心地位。

2. 传输网先行，光通信景气度持续上升

• 5G建设中传输网先行，主要聚焦光网络建设，推动光纤光缆及光器件需求持续上升。
• 云计算推动数据中心发展，超大规模数据中心成为趋势，将带动光器件厂商营收和毛利增长。
• 2017年全球光网络设备市场增速放缓，但亚太市场仍保持增长，中国作为全球光器件最大需求市场，增速领先全球。

3. 专网通信持续发力，国内厂商有望赶超

• 专网通信在公共安全、交通运输等领域应用广泛，国内市场规模增速高于全球。
• 中国专网建设落后于发达国家，但正加速向数字通信转型，预计2018年专网通信将进入快速发展阶段。
• 海能达作为国内专网通信龙头，其收入增速远超Motorola，未来有望进一步扩大市场份额。

关键信息

5G建设趋势

• 5G建设将带动物联网发展，数据中心基础设施需求激增。
• 5G基站密度和天线密度将显著提升，光器件使用量增加，光纤需求将增长16倍。
• 中国主设备商华为、中兴在运营商业务市场份额上领先，预计5G建设将推动其市场份额进一步扩大。

光器件与光纤光缆

• 光纤光缆及光器件市场在5G建设中将受益，预计2018年光纤需求量继续增长。
• 中国光纤光缆产能、产量和需求均居全球首位，2017年光纤光缆厂商收入增速显著。
• 光纤光缆行业集中度提高，拥有光棒产能的龙头企业盈利优势明显。

专网通信

• 专网通信市场主要集中在公共安全、交通运输等领域，国内市场份额持续提升。
• 专网通信设备制造环节价值量大，设备厂商在产业链中占据核心地位。
• 专网通信存在地域性和封闭性，技术标准多样，掌握多种标准的企业更具竞争力。

建议关注公司

• 中兴通讯、亨通光电、中天科技、海能达、光迅科技等公司是当前通信行业的重点投资标的。
• 中兴通讯在5G建设中表现突出，Pre-5G布局积极，预计2017-2019年收入和净利润将稳步增长。
• 亨通光电、中天科技、光迅科技等公司在光通信和数据中心建设中占据重要地位，有望受益于5G和云计算的发展。

风险提示

• 5G发展不及预期。
• 专网通信建设进度不及预期。

表格与图表

• 表1：通信行业前三季度总体业绩情况。
• 表2：A股通信板块涨幅前五（剔除新股后）。
• 图1：通信行业下半年涨幅明显。
• 图2：传输设备和运营领涨通信行业。
• 图3：2007-2016年三大运营商营收规模。
• 图4：2007-2016年三大运营商净利润规模。
• 图5：2007-2016年三大运营商资本支出规模。
• 图6：中国移动数据业务收入占据主导。
• 图7：中国移动与海外运营商每月每户收入对比。
• 图11：5G建设时间轴。
• 图18：5G产业链格局。
• 图24：5G RAN组网架构示意图。
• 图25：5G核心网架构演进对承载网架构影响。
• 图30：中国云计算市场规模及增速。
• 图31：中国云计算市场规模全球占比预测。
• 图32：近两年我国云计算相关政策。
• 图36：中国云计算市场格局。
• 图37：中国云和数据中心市场。
• 图40：超大规模数据中心建设增长情况。
• 图41：2020年超大规模数据中心发展趋势。
• 图42：中美光器件厂商收入增速比较。
• 图43：中美光器件厂商净利率比较。
• 图47：国内光网络建设情况。
• 图48：宽带用户数。
• 图49：FTTH/O占比逐渐提升。
• 图50：光纤需求量和价格趋势。
• 图51：我国光纤光缆全球占比提升。
• 图52：我国光纤光缆产值上升，出口比例下降。
• 图53：国内光纤光缆厂商收入。
• 图54：2016年中国光纤市场格局。
• 图55：2010-2016年全球专网市场规模及增速。
• 图56：2011-2016年中国专网市场规模及增速。
• 图57：中国专网市场规模全球占比。
• 图58：专网技术的演进进程。
• 图61：专网通信产业链。
• 图62：专网通信设备与通信技术服务市场规模对比。
• 图63：全球专网通信行业下游应用占比情况。
• 图64：国内专网通信下游行业需求占比情况。
• 图65：全球专网通信竞争格局。
• 图66：Motorola和海能达营业收入比较。
• 图67：Motorola和海能达营收增速比较。

投资建议

• 增持中兴通讯、亨通光电、中天科技、海能达、光迅科技等公司。
• 重点关注5G建设带来的主设备商、光通信、数据中心及专网通信等领域的投资机会。