20221026-安信证券-英维克-002837.SZ-业绩与盈利能力显著恢复_温控产品性能优异_5页_434kb

报告摘要

英维克（002837.SZ）2022年三季度业绩总结

核心内容

英维克于2022年10月25日发布了2022年前三季度财务报告，整体业绩呈现显著恢复态势，尤其在第三季度实现大幅增长。公司作为精密温控领域的龙头企业，在数据中心和储能行业投资加快的背景下，积极拓展市场，业绩表现亮眼。

主要观点

业绩恢复：公司2022年前三季度实现营业收入14.85亿元，同比下降1.24%；归母净利润1.17亿元，同比下降22.82%；扣非归母净利润0.98亿元，同比下降26.82%。其中，第三季度单季度营业收入同比增长17.21%，归母净利润同比增长45.04%，扣非归母净利润同比增长51.33%。
盈利能力提升：受益于规模经济效益、材料价格回落及生产效率提升，公司毛利率回升至30.00%，其中第三季度毛利率达31.66%，同比提升3.26个百分点，环比提升1.59个百分点。净利率为7.62%，其中第三季度净利率为10.54%，同比提升2.03个百分点，环比提升2.15个百分点。
研发投入加大：2022年前三季度研发费用同比增长23.83%至124万元，研发费用率提升至8.35%。公司持续加大技术储备，为未来产品升级和市场拓展奠定基础。
行业布局与市场认可：公司低碳制冷技术满足“东数西算”低PUE要求，其储能液冷产品在CIES国际储能大会上获奖，冷量跨度从3kW至100kW，具备高效热管理、高可靠性、高安全性等优势，成为全球储能温控领域的领先者。

关键信息

财务数据概览

项目	2022年前三季度	2022年第三季度
营业收入	14.85亿元	6.12亿元
归母净利润	1.17亿元	0.65亿元
扣非归母净利润	0.98亿元	0.57亿元
毛利率	30.00%	31.66%
净利率	7.62%	10.54%
股份支付费用	1,730.13万元	-
归母净利润影响	1,449.69万元	-

投资建议

目标价：41.50元
投资评级：买入-A
预测财务指标（2022-2024年）：
- 营业收入：24.79亿元 / 33.25亿元 / 42.26亿元
- 归母净利润：2.09亿元 / 3.11亿元 / 4.19亿元
- EPS：0.48元 / 0.72元 / 0.97元
- PE：75.3倍 / 50.6倍 / 37.6倍
- PEG：8.1 / 2.6 / 1.4

风险提示

市场竞争加剧
5G及数据中心建设不及预期
政策落地不及预期
信用减值风险
原材料价格波动

财务指标预测

年份	营业收入增长率	营业利润增长率	净利润增长率	ROE	ROA	ROIC
2022E	11.2%	4.6%	2.0%	9.9%	5.8%	14.9%
2023E	34.1%	48.9%	48.9%	13.4%	7.3%	27.1%
2024E	27.1%	33.8%	34.6%	16.1%	9.0%	20.8%

财务健康状况

指标	2022年	2023年预测	2024年预测
资产负债率	40.6%	45.1%	43.4%
流动比率	2.04	2.40	2.05
速动比率	1.56	1.90	1.54
利息保障倍数	15.61	34.62	29.38

股东回报

指标	2022年	2023年预测	2024年预测
DPS(元)	0.15	0.22	0.29
分红比率	30.7%	30.7%	30.2%
股息收益率	0.4%	0.6%	0.8%

市场表现

股价表现：2022年10月25日股价为36.25元
6个月目标价：41.50元
12个月价格区间：20.23/49.64元
相对收益：1M 38.79%，3M 44.99%，12M 46.76%
绝对收益：1M 34.71%，3M 30.97%，12M 21.91%

总结

英维克在2022年前三季度实现了业绩的显著恢复，特别是在第三季度表现突出。公司通过加大市场开拓和优化生产效率，提升了盈利能力。其在数据中心和储能领域的技术优势和市场布局得到了广泛认可，未来发展前景乐观。投资方面，公司被给予“买入-A”评级，目标价为41.50元。然而，市场风险和政策不确定性仍是潜在挑战。

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