20250818-国金证券-英维克-002837.SZ-温控业绩高增_液冷板块龙头出海_4页

公司财务表现与前景总结

2025年上半年，公司实现营业收入25.73亿元，同比增长50.25%；归属于母公司净利润2.16亿元，同比增长17.54%。第二季度单季营业收入16.41亿元，同比增长69.67%；净利润1.68亿元，同比增长37.98%。业绩增长主要由机房温控和机柜温控节能设备驱动，占上半年营收比例高，且液冷市场在AI数据中心快速扩张，相关收入超2亿元，受益于下游算力投资和高需求场景。

业务分析显示，毛利率为26.15%，同比下降2.33个百分点，受区域销售组合变化和行业竞争加剧影响。尽管短期承压，但液冷产品大规模放量有望推动毛利率回升。公司在AI出海背景下，凭借平台化液冷产品布局，预计未来三年收入和利润将持续增长，具体预测为2025年收入63.34亿元、净利润9.14亿元；2026年收入88.87亿元、净利润13.52亿元；2027年收入117.48亿元、净利润19.60亿元，当前股价对应PE分别为74.42、50.31和34.71倍，维持“买入”评级。

主要风险包括AI服务器需求不及预期、市场竞争加剧可能导致利润下降，以及原材料价格上涨的不确定性。总体而言，公司业绩高增长确定性强，液冷和出海战略提供长期增长潜力。