20230412-国海证券-英维克-002837.SZ-2022年年报点评报告_数据中心业绩超预期_数据中心_算力和储能业务形成快速增长双翼_6页_528kb

英维克2022年年报点评总结

核心内容

英维克（002837）在2022年实现了显著的业绩增长，全年营收达29.23亿元，同比增长31.19%；归母净利达2.80亿元，同比增长36.69%。公司表现优于市场，2023年4月12日股价为40.04元，较2022年同期有明显上涨。

主要观点

1. 业绩表现

• 全年业绩：2022年营收和净利润均实现增长，经营性现金流同比提升。
• 第四季度表现：Q4营收和净利润同比大幅增长，显示公司业务在年末加速回暖。
• 毛利率提升：受益于大宗商品价格回落和降本措施，公司毛利率有所提高。

2. 业务增长亮点

• 数据中心/算力业务：受益于行业需求增长和温控技术升级，2022年实现营收14.41亿元，同比增长20.29%，其中下半年贡献占比达74.31%，业绩超预期。
• 储能业务：2022年储能温控产品营收达8.5亿元，同比增长152.23%，成为公司快速增长的重要驱动力。
• 其他业务：如快速接头等产品实现营收增长75.32%，显示多元化业务布局成效。

3. 投资看点

• 双行业高景气：数据中心/算力与储能行业均处于高增长阶段，公司凭借技术和产品优势占据行业领先地位。
• 产品竞争力：公司在液冷技术领域具备先发优势，已推出“端到端、全链条”液冷解决方案。
• 海外市场拓展：公司成功突破海外高壁垒客户，储能业务毛利率高达46%，具有较高盈利潜力。

关键信息

业务结构

• 机房温控：全年营收14.41亿元，同比增长20.29%。
• 户外机柜温控：全年营收11.02亿元，其中储能温控8.5亿元，同比增长152.23%。
• 轨道交通与新能源车：营收2.10亿元，同比下降22.30%，主要受行业性需求低迷影响。
• 其他产品：营收1.71亿元，同比增长75.32%。

盈利预测

估值指标

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司受益于数据中心/算力和储能行业的高景气，具备技术优势和市场竞争力，盈利预测乐观。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 新业务拓展风险：新兴业务可能面临技术或市场不确定性。
• 政策变动风险：行业政策变化可能对业务发展产生影响。
• 温控产品需求不及预期：下游需求波动可能影响公司业绩。
• 商誉计提减值风险：并购或投资带来的商誉可能减值。

分析师信息

• 李航：首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券等，具备丰富行业研究经验。
• 邱迪：硕士，电力电子与电气传动专业，主要覆盖新能源发电、储能等方向。
• 王刚：博士，电气工程专业，具有能源战略与政策研究经验，主要覆盖储能及电力设备等方向。

投资建议

公司具备强大的技术和产品竞争力，受益于数据中心/算力与储能行业的高景气，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。