中电投融和租赁路演推介材料-20160705_35页_1mb

融和租赁RHZL专项计划总结

核心内容

广发恒进-中电投融和租赁1期资产支持专项计划是由中电投融和融资租赁有限公司（简称“融和租赁”）作为原始权益人，广发证券资产管理（广东）有限公司作为计划管理人发起的资产证券化项目。该计划旨在通过将融资租赁合同项下的租金债权进行证券化，为投资者提供结构化融资产品。

主要观点

• 信用评级：优先A1、A2、A3档资产支持证券获得AAA级评级，优先B档获得AA级评级，次级无评级。
• 交易结构：采用优先/次级分层机制、现金流超额覆盖机制和信用触发机制，以增强产品安全性。
• 基础资产：基础资产池由15份融资租赁协议构成，应收本金总额约为17.47亿元，涉及多个行业及地区，主要集中在电力、热力生产和供应业。
• 风险控制：计划管理人和资产服务机构对基础资产进行尽职调查和筛选，确保资产质量；同时通过现金流分配顺序、信用触发机制等手段降低违约和流动性风险。
• 流动性与收益：预期收益率在3.4%-6%之间，现金流分配频率为按季付息，还本方式包括固定摊还和过手摊还，以提高流动性。
• 风险缓释：通过多种机制对可能发生的违约、提前清偿、租赁物处置等风险进行防范和缓释。

关键信息

交易基本信息

原始权益人背景

• 实际控制人：国家电力投资集团公司（原中国电力投资集团公司），国务院国资委持有其100%股权。
• 公司概况：融和租赁成立于2014年3月13日，注册资本5,000万美元，主要业务涵盖风电、水电、光伏发电、煤炭、化工、矿产等行业。
• 股东结构：中电投融和控股投资有限公司（融和控股）出资3,250万美元，上海电力能源发展（香港）公司出资1,750万美元。

基础资产池情况

• 资产池初始合同金额：180,794.63万元
• 未偿本金余额：174,754.67万元
• 承租人数目：13户
• 单笔标的资产最高本金余额：20,000万元
• 单笔标的资产平均本金余额：11,650.31万元
• 行业分布：电力、热力生产及供应业占比最大（69.23%），其次为金属制品业（15.38%）、煤炭开采和洗选业（7.69%）、商务服务业（7.69%）。
• 地区分布：云南（36.16%）、内蒙古（22.66%）、宁夏（16.74%）、陕西（11.10%）、贵州（7.61%）、新疆（5.72%）。

信用增级措施

• 优先/次级分层机制：优先级资产支持证券的本金部分获得1.36倍的现金流超额覆盖。
• 信用触发机制：设置加速清偿、兑付不足、权利完善等触发事件，以保障优先级资产支持证券的安全性。
• 现金流分配顺序：优先支付税费、费用、优先级证券收益及本金，剩余资金分配给次级证券持有人。

风险缓释措施

• 承租人违约风险：通过违约救济权和附属担保权益进行风险缓释。
• 提前清偿风险：设置过手摊还型证券，以吸收超额现金流。
• 租赁物处置风险：租赁物所有权在权利完善事件发生后归属专项计划，通过司法追索及担保机制减轻损失。
• 重要债务人风险：由于大部分承租人及担保人属于国电投集团关联公司，集中度高，计划管理人将其列为重要债务人，进行重点监控。
• 专项计划成立失败风险：若计划未能成立，认购资金将按活期利率计算利息并在10个工作日内退还。
• 市场风险：包括利率风险、流动性风险和评级风险，通过预期收益率较高、流动性管理及与评级机构沟通等方式进行缓释。

信息披露安排

融和租赁竞争优势

风险防范机制

• 权利完善机制：在发生权利完善事件时，计划管理人有权采取措施确保租赁物归属专项计划。
• 机构监督机制：计划管理人对资产服务机构进行监督，托管银行对计划管理人进行监督，设置有控制权的投资者大会对相关机构进行监督。
• 风险控制措施：对重要债务人进行监控，防范行业集中度带来的信用风险。

与信用增级有关的风险

• 信用增级有效性：优先级资产支持证券的风险由次级证券承担，若收益不足以偿付优先级证券，则信用增级无法发挥作用。
• 风险防范：通过尽职调查和资产筛选，确保资产违约率在可控范围内。

现金流预测风险

• 影响因素：包括《融资租赁合同》违约率、违约回收率、提前退租率及利率。
• 风险应对：通过详尽的尽职调查、资产筛选及进程管理程序加以防范。

风险缓释措施

• 流动性管理：通过丰富交易品种、多样化参与机构、扩大上市规模等方式提升流动性。
• 流动性提升措施：计划管理人将协助交易所研究大宗交易系统规则，探索回购、做市等措施以增加流动性。

融和租赁财务表现

• 资产总额：截至2015年12月31日，融和租赁资产总额为176.71亿元。
• 风险资产：风险资产总额为119.41亿元，风险资产对净资产倍数为5.51倍。
• 盈利情况：2015年营业收入为10.38亿元，营业利润为2.67亿元，净利润为2.01亿元。

项目意义

• 融和租赁作为中电投集团的金融平台，是深化产融结合的重要体现。
• 依托国电投集团的强大背景，融和租赁在清洁能源行业的发展前景广阔。

投资者注意事项

• 投资者应认真阅读《计划说明书》及信息披露文件，进行独立的投资判断。
• 评级结果仅作为参考，不构成购买、出售或持有的建议。
• 专项计划不保证盈利或最低收益，投资有风险。