国君-聚信租赁2016年二期资产支持计划路演PPT20160401_41页_1mb

聚信与共创共赢未来 —— 国君-聚信租赁2016年二期资产支持专项计划总结

核心内容概览

本专项计划是由聚信国际租赁股份有限公司发起，国泰君安证券资产管理有限公司作为计划管理人，国泰君安证券作为财务顾问和代理销售机构，旨在通过资产证券化实现融资目标并为投资者提供多样化投资选择。该计划预计于2016年4月下旬发行，总规模不超过11.10亿元，分优先A-1级、优先A-2级、优先B级和次级资产支持证券四类。

主要观点

1. 原始权益人简介

• 公司背景：聚信租赁成立于2009年，是中外合资性质的融资租赁公司，拟主板上市。
• 业务范围：专注于教育、医疗行业的融资租赁业务，采用直租和售后回租方式。
• 市场地位：在教育和医疗行业市场排名靠前，具有较强的市场拓展能力和行业深耕经验。
• 财务表现：2013-2015年总资产复合增长率达46.60%，净利润复合增长率达27.13%。

2. 资产池特征分析

• 资产规模：截至2016年3月1日，应收租金余额约12.10亿元，未收本金约11.00亿元。
• 行业分布：主要集中在医疗（77%）、教育（19.36%）、公共事业（3.64%）。
• 地域分布：分布于20个省市自治区，其中吉林省占比最高（14.01%）。
• 账龄与期限：账龄集中在3年以内（98.82%），剩余期限主要集中在1-2年（含）和4-5年（含）。
• 资产质量：所有资产均为正常类资产，影子评级均在BBB-以上，其中A-以上资产占比95.25%，A+以上资产占比47.61%。

3. 产品设计与信用增级

• 分层结构：优先A-1级（4.20亿元，AAA）、优先A-2级（5.30亿元，AAA）、优先B级（0.80亿元，AA）及次级（0.80亿元，未评级）。
• 信用增级措施：
  • 优先/次级结构：次级资产支持证券为优先级提供7.21%的信用支持。
  • 超额利差：资产池加权平均利率6.79%，显著高于优先级预期收益率。
  • 保证金担保：涉及1.80亿元保证金，占未偿本金的16.35%。
  • 流动性支持：聚信租赁提供5,000万元普通流动性支持和1,200万元专项流动性支持。
  • 信用触发机制：若发生违约，优先级证券将优先受偿，次级承担损失。

4. 现金流分配机制

• 正常情况：每季度支付优先级证券预期收益和本金，次级证券按不超过4%的年预期收益率分配期间收益。
• 违约情况：所有资金统一用于优先级证券的兑付，次级证券最终获得剩余资金。

5. 投资价值分析

• 产品优势：
  • 分层结构设计合理，满足不同投资者需求。
  • 资产池具有良好的分散性，违约风险较低。
  • 优先级证券信用评级高，分别为AAA和AA，保障投资者收益。
• 现金流匹配：优先级证券的还本付息频率与资产池的分期摊还模式相匹配，降低现金流错配风险。

6. 风险控制与信息披露

• 风险控制措施：
  • 建立完善的信贷风险管理模式，包括客户尽职调查、信贷评估、项目评审、租金催付及风险资产处置。
  • 严格资产选择标准，确保资产池质量。
  • 实施回收款转付机制，降低资金混同风险。
  • 设置加速清偿事件和违约事件处理机制，保障优先级证券的偿付顺序。
• 信息披露安排：
  • 每季度和年度发布资产管理报告、托管报告、资产服务机构报告、审计报告、收益分配报告、跟踪评级报告及清算报告。
  • 披露方式为上海证券交易所网站和计划管理人网站。
  • 披露时间在相关事件发生后或在特定日期前完成。

关键信息

1. 发行信息

• 发行规模：不超过11.10亿元。
• 发行时间：预计2016年4月下旬。
• 预期收益率：优先A-1级3.8%-5.0%，优先A-2级4.1%-5.3%，优先B级5.6%-6.8%。

2. 信用评级

• 上海新世纪资信评估投资服务有限公司给予优先A-1级和优先A-2级资产支持证券AAA评级，优先B级AA评级。

3. 增信措施

• 优先/次级分层：次级资产支持证券为优先级提供信用支持。
• 保证金担保：1.80亿元保证金，占未偿本金16.35%。
• 流动性支持：5,000万元普通流动性支持和1,200万元专项流动性支持。

4. 现金流管理

• 回收款转付机制：根据资产服务机构信用等级设置回收频率。
• 现金流分配顺序：优先A-1级、优先A-2级、优先B级、次级。
• 违约处理：优先级证券优先偿付，次级承担损失。

5. 风险管理

• 违约风险：资产池逾期率低，且有多种风险控制手段。
• 流动性风险：计划管理人将采取多种措施提高流动性。
• 物权风险：通过权利完善机制确保租赁物件权属清晰，降低处置风险。

结论

国君-聚信租赁2016年二期资产支持专项计划通过合理的分层结构、充足的信用增级措施和严格的资产筛选机制，为投资者提供了稳健的投资回报。资产池质量优良，行业分布广泛，具备良好的抗风险能力。同时，计划管理人与相关机构建立了完善的风险控制和信息披露体系，保障投资者权益。