2016远东五期资产支持专项计划路演推介材料160922_45页_1mb

2016远东五期资产支持专项计划总结

核心内容

2016远东五期资产支持专项计划由远东国际租赁有限公司和远东宏信（天津）融资租赁有限公司作为原始权益人，国泰君安证券作为牵头承销机构，中泰证券作为联席承销机构。该计划旨在通过资产证券化方式盘活租赁资产，为投资者提供收益。专项计划发行规模不超过351,610.70万元，分为优先A级（295,000万元）、优先B级（36,700万元）和次级（19,910.70万元），分别获得AAA、AA和未评级的信用评级。

主要观点

• 原始权益人实力强：远东租赁是国内最早的融资租赁公司之一，主体评级AAA，具有丰富的证券化经验。远东宏信（天津）作为其在天津设立的业务平台，主体评级为AA+。
• 资产池质量优良：入池资产全部为正常类资产，影子评级在BBB以上，其中A-以上资产占比89.29%，AA以上资产占比43.69%。资产池加权平均信用等级为A+/AA-，资产质量良好。
• 资产池分散度高：资产池涵盖九大行业，分布于20个省市、自治区，平均单笔未偿租赁本金4,085万元，未偿本金总额为351,310.62万元，集中度较低。
• 收益率较高：资产池加权平均租金利率为6.13%，高于优先级证券的预期收益率（3.6%和6%），具有较好的投资回报潜力。
• 信用增级措施充分：优先/次级分层、现金流超额覆盖、保证金担保、严格的资产选择标准和信用触发机制等多重增信手段，保障优先级证券的偿付能力。
• 产品设计合理：优先A级证券每季支付预期收益并偿还本金，优先B级证券每季支付收益，次级证券不参与分配。优先A级证券的加权平均期限为1.52年，优先B级为3.75年，满足不同投资者的需求。
• 风险控制措施完善：通过信息披露、现金流分配、权利完善机制和回收款转付机制等手段，有效控制违约、提前退租、现金流预测偏差等风险。

关键信息

一、原始权益人简介

• 远东租赁：成立于1991年，国内最早的融资租赁公司之一，主体评级AAA，2016年已发行6期资产证券化产品。
• 远东宏信（天津）：成立于2013年，注册资本35亿元，主体评级AA+，是远东租赁在天津的业务平台。

二、资产池特征

• 基础资产：涉及86份租赁合同，应收租金余额约为39.69亿元，未收本金约35.13亿元。
• 地域分布：主要集中在华东（37.62%）、西南、西北地区，覆盖20个省市、自治区。
• 行业分布：工业装备（18.59%）、公共事业（15.26%）、工程建设（14.64%）为主要行业。
• 承租人类型：90%以上为国有企业、事业单位及上市公司子公司，纯民营企业仅占5.13%。
• 资产质量：所有资产为正常类，无逾期或早偿，影子评级在BBB以上。

三、信用增级措施

• 优先/次级结构：次级证券劣后于优先级证券，优先级证券在违约情况下优先受偿。
• 现金流超额覆盖：基础资产租金现金流为39.69亿元，覆盖优先级证券本金的1.19倍。
• 保证金担保：入池资产涉及保证金总额为2.95亿元，占未偿本金余额的8.39%。
• 严格的资产选择标准：计划管理人制定并执行严格的资产筛选流程，确保资产质量。
• 信用触发机制：当原始权益人信用评级下降时，相关方需将租金直接支付至专项计划账户，以避免混同风险。

四、产品设计

• 分层结构：优先A级、优先B级和次级资产支持证券。
• 现金流分配：优先级证券每季支付收益和本金，次级证券在优先级偿付完毕后获得剩余资金。
• 流动性：优先级证券可在上交所流通，计划管理人将探索回购、做市等措施提升流动性。

五、投资价值分析

• 分层结构合理：满足不同投资者的风险偏好和资金需求。
• 产品收益率高：优先A级收益率3.6%，优先B级收益率6%，高于同期企业债和公司债。
• 资产回收能力强：入池资产分布广泛，违约风险较低，资产池具有良好的现金流预测能力。

六、信息披露与风险控制

• 信息披露安排：包括季度和年度报告、审计报告、收益分配报告、跟踪评级报告等，确保信息透明。
• 风险控制措施：
  • 权利完善机制：确保租赁物件所有权转移，降低物权风险。
  • 回收款转付机制：根据资产服务机构的信用等级调整回收频率，降低资金混同风险。
  • 违约应对机制：在违约事件发生时，优先级证券优先受偿，次级证券承担剩余损失。

项目参与机构

• 原始权益人/资产服务机构：远东国际租赁有限公司、远东宏信（天津）融资租赁有限公司
• 计划管理人：上海国泰君安证券资产管理有限公司
• 牵头承销机构/簿记管理人：国泰君安证券股份有限公司
• 联席承销机构：中泰证券股份有限公司
• 托管银行：交通银行股份有限公司上海市分行
• 登记托管机构/支付代理机构：中国证券登记结算有限公司上海分公司
• 信用评级机构：中诚信证券评估有限公司
• 法律顾问：北京市金杜律师事务所
• 会计/税务顾问：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

联系信息

• 原始权益人：

  • 远东国际租赁有限公司：上海市浦东新区世纪大道88号
  • 远东宏信（天津）融资租赁有限公司：天津东疆保税港区洛阳道601号
  • 联系人：孙晟、王怡莉、荣刘蕊
  • 联系电话：022-66372580
  • 网址：www.fehorizon.com

• 牵头承销机构：

  • 国泰君安证券股份有限公司：上海市东园路18号
  • 联系人：王虎、刘力、胡玮瑛、丁辰晖、陈诚
  • 联系电话：021-38676666
  • 网址：www.gtja.com

• 联席承销机构：

  • 中泰证券股份有限公司：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号
  • 联系人：段涛、杨世敏、杨旭山、高瑞瑶
  • 联系电话：010-59013703
  • 网址：www.zts.com.cn