20150420-华泰证券-钢铁行业_降准利好钢铁行业_促基本面开始回暖_12页_892kb

钢铁行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为华泰证券于2015年4月20日发布的钢铁行业研究报告，主要分析了钢铁行业在2015年一季度的表现、市场动态、价格走势及未来发展趋势。

主要观点

1. 行业基本面探底

   • 钢铁产量和价格已开始呈现探底特征。
   • 2015年一季度中国粗钢产量首次出现下跌，螺纹钢价格回落至2400元/吨，但因矿价下跌，对利润影响较小。
   • 随着化解过剩产能和环保政策的推进，预计钢铁产量将进一步下滑，以对冲一季度内需不济的负面影响。

2. 政策利好

   • 降准政策利好行业资金宽松，促进行业基本面回暖。
   • 行业评级为“增持（维持）”，预计中长期基本面有望回升。

3. 一带一路与京津冀建设

   • 一带一路及京津冀建设将逐步发力，带动钢铁行业需求。
   • 马钢在高铁领域、鞍钢与重钢在造船和汽车板领域、山东墨龙在能源管网建设方面具有较强实力。
   • 钢铁企业正在通过产能转移和国际化布局，如河北钢铁集团在南非启动新钢厂，部分民营钢企在印尼建厂，推动全球化进程。

4. 行业分化与机会

   • 由于一季度下游需求下滑和环保政策影响，钢铁公司经营和股价将出现分化。
   • 建议关注符合一带一路及京津冀政策的个股，4月份后开工旺季可能带动行业基本面改善。

关键信息

市场表现

• 上周钢铁行业整体上涨，金洲管道涨幅最大（24.79%），杭钢股份跌幅最大（6.08%）。
• 截至周五，上证综指报收4287.30，周涨幅6.27%；钢铁板块报收3672.33，周涨幅2.98%。

市场价格

• 螺纹钢：现价2451元/吨，周环比下降0.89%，期货价2311元/吨，周环比上涨1.99%。
• 热卷：现价2502元/吨，周环比上涨0.12%。
• 铁矿石：国内唐山66%铁精粉现价549元/吨，周环比持平；进口铁矿石价格小幅上涨，巴西、澳洲到岸价分别上涨4.88%和2.63%。
• 海运费：巴西-中国海运费下跌0.62%，澳洲-中国上涨1.39%。
• 焦炭：山西二级冶金焦现价975元/吨，周环比持平。

利润情况

• 加权生铁成本：1515元/吨，周涨幅0.64%。
• 加权钢坯成本：1944元/吨，周涨幅0.11%。
• 钢材利润：螺纹钢利润为-36元/吨，热卷利润为-130元/吨，部分品种利润有所改善，如冷板利润212元/吨。

产销存情况

• 粗钢日均产量：3月下旬全国重点企业粗钢日均产量为161.33万吨，旬环比下降2.18%。
• 社会库存：截至本周末，总计1435.02万吨，周环比下降2.07%；螺纹钢库存701.1万吨，周环比下降2.79%。

行业前景与建议

中长期展望

• 钢铁行业基本面有望回升，部分个股在去年12月和今年3月出现上涨。
• 由于1季度需求疲软和环保要求提高，行业将经历分化，但4月份后开工旺季将推动基本面改善。

投资建议

• 建议优先关注符合“一带一路”和京津冀建设主题的个股。
• 市场对钢铁行业存在一定的短期悲观情绪，但中长期仍具备回升潜力。

风险提示

1. 宏观经济与政策风险

   • 国内外宏观经济形势变化及政策调整可能影响行业整体表现。

2. 原材料与产品价格波动风险

   • 铁矿石、焦炭等原材料价格波动将直接影响成本及利润。

3. 下游需求风险

   • 若汽车、机械等制造业产销量低于预期，或房地产新开工面积下滑，钢铁需求将下降，影响供需关系。

图表与数据

图表目录

• 图1：铁矿石价格对比（含税价）
• 图2：海运费走势
• 图3：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图4：废钢价格（含税价）
• 图5：建筑用钢价格走势
• 图6：板材价格走势
• 图7：CRU国际钢价指数走势
• 图8：CRU钢材品种价格走势
• 图9：进口、国产矿钢坯生产价格
• 图10：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图11：社会钢材库存整体走势
• 图12：螺纹钢库存走势

表格目录

• 表格1：一周行业指标变动情况速览
• 表格2：钢材原料价格汇总
• 表格3：国内钢材价格变化
• 表格4：国际钢材价格汇总
• 表格5：国内粗钢生产成本测算
• 表格6：国内主要钢材品种利润测算
• 表格7：全国粗钢日均产量
• 表格8：国内主要钢材品种库存变动

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