20160405-华泰证券-钢铁行业研究_唐山钢铁将开始进入限产季_12页_1mb

行业周报总结 - 钢铁行业（2016年04月05日）

核心内容概览

• 行业评级：钢铁Ⅱ/黑色金属，评级为“增持（维持）”。
• 市场表现：上周钢铁板块整体上涨，玉龙股份涨幅最大（11.56%），柳钢股份跌幅最大（6.12%）。
• 行业动态：唐山钢铁将进入限产季，预计钢铁供应减少，利好当地龙头钢企。同时，河北省有部分停产钢铁企业复产，未停产企业积极生产。
• 政策动向：发改委安排了第二季度专项建设基金6000亿元，前两个季度合计1万亿元，显示对基建的支持。
• 价格走势：螺纹钢和热卷价格环比上涨，螺纹钢期货价格也上涨。国内铁矿石价格基本稳定，但港口库存上升，可能对铁矿石价格产生不利影响。
• 库存情况：社会钢材库存下降，螺纹钢和热卷库存减少，显示需求回暖，但铁矿石库存上升。
• 利润情况：钢厂利润环比改善，部分产品利润增长显著，如热卷和冷板。

主要观点

1. 市场表现：

   • 上周上证综指和钢铁板块同步微涨。
   • 钢铁行业整体表现较好，部分企业股价涨幅显著。

2. 行业指标：

   • 钢材价格：螺纹钢和热卷价格环比上涨，螺纹钢期货价格也上涨。
   • 原料价格：焦炭、铁矿石价格基本稳定，但部分原料价格有所上涨。
   • 成本与利润：生铁和钢坯成本略有下降，钢材利润环比好转。

3. 行业趋势：

   • 唐山钢铁进入限产季，预计钢铁供应减少，有利钢价上涨。
   • 钢厂4月订单表现良好，制造业回暖带动需求。
   • 唐山将举办园博会，政府加强环保监管，进一步减少钢铁供应。

4. 财务表现：

   • 酒钢宏兴2016年第一季度净利润预计为-2.7亿元，较去年同期减亏约1亿元。
   • 上市钢企年报显示，钢价下跌是2015年利润下滑的主要原因，同时大幅计提资产减值损失影响净利润。

关键信息

市场价格

• 螺纹钢：现价2381元/吨，周涨幅2.90%。
• 热卷：现价2548元/吨，周涨幅6.21%。
• 螺纹钢期货：现价2167元/吨，周涨幅1.12%。
• 铁矿石：
  • 唐山66%铁精粉现价444元/吨，周环比持平。
  • 港口印度63.5%铁精粉现价405元/吨，周环比持平。
• 海运费：
  • 巴西—中国海运费6.06元/吨，周涨幅3.84%。
  • 澳洲—中国海运费3.23元/吨，周涨幅6.92%。
• 焦炭：山西二级冶金焦现价700元/吨，周环比持平。
• 废钢：上海≥6mm废钢现价1264元/吨，周涨幅2.86%。

模拟利润测算

• 螺纹钢：加权利润为91元/吨，周涨幅55元/吨。
• 热卷：加权利润为103元/吨，周涨幅126元/吨。
• 冷板：加权利润为320元/吨，周涨幅35元/吨。
• 中板：加权利润为57元/吨，周涨幅4元/吨。

产销存数据

• 粗钢日均产量：3月中旬全国重点企业粗钢日均产量166.21万吨，旬环比下降4.71%。
• 社会库存：截至本周末，社会库存总计1107.9559万吨，周环比下降3.35%。
• 螺纹钢库存：551.7万吨，周环比下降4.27%。
• 热卷库存：226.0万吨，周环比下降2.04%。

行业影响因素

• 限产政策：唐山将在4月至9月限产，有助于减少供应，提升钢价。
• 环保政策：政府加强环保监管，对环保不到位的钢厂进行限制。
• 订单情况：钢厂4月订单表现良好，显示制造业回暖。
• 信贷与基建数据：4月上旬将公布3月信贷、基建数据，可能超预期。

结论

钢铁行业在2016年4月上旬表现较为稳健，价格和利润均有所改善。限产政策和环保监管对行业有利，有助于提升钢价和利润。同时，制造业回暖带动钢厂订单增加，利好行业整体表现。然而，铁矿石库存上升可能对价格产生一定压力。未来需关注4月上旬的信贷和基建数据，以及限产政策对市场的影响。