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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容

长江期货发布的白糖与纸浆周报，对当前市场供需、价格走势及策略建议进行了分析。报告指出，白糖市场因全球供应过剩预期和国内糖价倒挂现象，呈现逐步筑底趋势，建议逢低买入。纸浆市场则因供应逐步缓解、库存下降及下游需求疲软，呈现高位震荡走势，建议观望为主。

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白糖市场分析

主要观点

• 全球供应过剩预期：由于北半球增产，市场预期下年度全球糖供应过剩，但18美分原糖有基本面支撑。
• 国内糖价倒挂：国内糖价倒挂明显，进入纯销期，底部坚实，看涨为主。
• 策略建议：建议逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

市场走势

• 国内现货糖价：小幅回落。
• 期货市场：震荡下行。
• 内外价差：配额外进口成本为6503元/吨，相比日照现货报价升水365元/吨，相比期货市场升水665元/吨，倒挂缩小，进口利润略回升。

宏观面

• 巴西雷亚尔：近期走弱。
• 原油市场：高位震荡。

主产国动态

• 巴西：4月下半月甘蔗入榨量同比减少19.72%，产糖量同比减少38.71%；22/23榨季累计甘蔗入榨量同比减少35.80%，累计产糖量同比减少50.60%。
• 乌克兰：取消糖出口禁令，但需许可，预计产量增长。

国内产销数据

• 全国糖料种植面积：2022/23年度预计增加至1362千公顷。
• 食糖产量：预计回升至1035万吨。
• 消费量：稳中略增，预计为1560万吨。
• 进口量：预计500万吨。
• 国内糖价：预计每吨5650-6150元，与上年度持平。

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纸浆市场分析

主要观点

• 供应端缓解：上游供应逐步缓解，外盘报价止涨。
• 库存下降：全球库存均在下滑，对价格形成支撑。
• 下游需求疲软：国内下游受成本影响，逐步上调价格，但接受度不高，仍处于亏损局面。
• 策略建议：建议观望。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、需求不及预期、供应端风险解除。

价格走势

• 进口木浆：本周进口针叶浆周均价上涨3.44%，阔叶浆上涨4.04%。
• 国内纸浆价格：高位震荡，但下游接受度不强。

库存情况

• 港口库存：劳动节后第一周，青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量下降1.1%。
• 月度库存：当前纸浆库存处于近年低位，纸品社会库存小幅下行。

开工与利润

• 开工率：双胶纸开工负荷率下调2.25%，铜版纸上调9.67%，白卡纸下调0.49%，生活用纸回升1.56%。
• 纸品利润：受纸浆反弹影响，纸品利润重新下行。

进口利润

• 银星毛利润：以周均价粗略计算毛利率为6.91%，较上周下滑2.94个百分点，较去年同期下滑1.10个百分点。
• 汇率影响：银星价格继续上涨，但汇率提升压缩了毛利率。

重要资讯

• 巴西CMPC公司：5月份桉木浆小鸟报价提涨30美元/吨，预计船期6月份。
• 加拿大漂白针叶浆：4月份外盘报价1030美元/吨，持稳于上轮，预计5、6月份发船。
• Paper Excellence：冬季防冻项目即将完成，预计环境评估将在未来几个月内完成，重启项目仍需视市场情况和许可审批而定。
• 智利纸浆出口：4月出口中国针叶浆12.86万吨，阔叶浆5.00万吨，本色浆3.19万吨。

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风险提示与免责声明

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