20180805-广发证券-行业轮动策略周报_因子极值再创佳绩_推荐纺服轻工等_25页_1mb

报告摘要

行业轮动策略周报总结（2018年8月5日）

核心内容概览

本周行业轮动策略整体表现如下：

相似性匹配策略：本周获得 0.07% 的超额收益，2018年以来超额收益为 -0.11%，胜率为 66.7%，最大回撤为 7.31%。
羊群效应策略：本周获得 -0.79% 的超额收益，2018年以来超额收益为 -5.6%，胜率为 43.4%，最大回撤为 5.6%。
因子极值策略：本周获得 1.50% 的超额收益，2018年以来超额收益为 7.51%，胜率为 85.71%，最大回撤为 0.45%。

主要观点

策略有效性差异：
- 相似性匹配策略：全样本超额收益为 116.41%，胜率为 60.32%，最大回撤为 17.08%。
- 羊群效应策略：全样本超额收益为 388.0%，胜率为 55.0%，最大回撤为 14.7%。
- 因子极值策略：全样本超额收益为 316.43%，胜率为 71.20%，最大回撤为 4.39%。
从历史表现来看，因子极值策略表现最为稳健，胜率和超额收益均优于其他两个策略，而羊群效应策略在2018年以来表现不佳，需关注其失效风险。
市场走势回顾：
- 本周所有行业指数均下跌，银行和采掘抗跌性较强，分别下跌 2.33% 和 2.61%。
- 国防军工 和 家用电器 跌幅较大，分别为 2.93% 和 0.77%。
- 市场震荡加剧，受中美贸易战影响，国防军工行业受挫明显，而银行业相对抗跌。
行业推荐与配置建议：
- 相似性匹配策略：最新推荐行业为 国防军工、建筑材料、钢铁、采掘、农林牧渔、建筑装饰、食品饮料、综合，建议采用等权配置，持仓期为 2018-08-01至2018-08-31。
- 羊群效应策略：最新推荐行业为 有色金属（中信）、基础化工（中信）、电力设备（中信）、食品饮料（中信），权重建议分别为 26.44%、25.42%、29.51%、25.38%，持仓期分别为 2018-07-27至2018-09-07、2018-07-20至2018-08-31、2018-07-27至2018-09-07、2018-06-29至2018-08-10。
- 因子极值策略：最新推荐行业为 综合、纺织服装、商业贸易、轻工制造、机械设备，建议采用等权配置，持仓期为 2018-08-01至2018-08-31。
策略分析与展望：
- 相似性匹配策略当前市场行情与历史相似性匹配结果相比，仍处于震荡状态，建议关注 钢铁、采掘、建筑材料 等周期性行业。
- 羊群效应策略近期表现不佳，需警惕市场情绪波动对策略效果的影响。
- 因子极值策略表现稳定，推荐行业在当前市场环境下有较大的上涨潜力。

关键信息

相似性匹配策略：
- 本周超额收益 0.07%。
- 推荐行业：国防军工、建筑材料、钢铁、采掘、农林牧渔、建筑装饰、食品饮料、综合。
- 持仓期：2018-08-01至2018-08-31。
- 周期性行业在多个序列中出现，上涨概率较高。
羊群效应策略：
- 本周超额收益 -0.79%。
- 推荐行业：有色金属（中信）、基础化工（中信）、电力设备（中信）、食品饮料（中信）。
- 持仓期：2018-07-27至2018-09-07、2018-07-20至2018-08-31、2018-07-27至2018-09-07、2018-06-29至2018-08-10。
- 策略受市场情绪影响较大，近期表现不佳，需关注市场变化。
因子极值策略：
- 本周超额收益 1.50%。
- 推荐行业：综合、纺织服装、商业贸易、轻工制造、机械设备。
- 持仓期：2018-08-01至2018-08-31。
- 策略表现稳定，胜率较高，适合当前市场环境。

风险提示

上述行业轮动策略基于历史数据建模和测算，可能存在失效风险。
市场风格轮动和宏观政策环境的不确定性可能影响策略效果。
建议投资者结合当前市场情况，审慎评估策略适用性。

附：相关研究与图表索引

相关研究：
- 《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》（2013-12-30）
- 《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》（2014-04-14）
- 《基于个股极值比例的行业轮动策略》（2015-05-24）
图表索引：
- 图1. 相似性匹配行业轮动策略
- 图2. 羊群效应行业轮动策略
- 图3. 因子极值行业轮动策略
- 图4. 行业指数本周回顾
- 图5. 相似性匹配行业轮动策略历史回测结果
- 图6. 相似性匹配行业轮动策略分年度表现
- 图7. 行业最新启动顺序
- 图8. 历史相似性匹配结果1
- 图9. 历史相似性匹配结果2
- 图10. 历史相似性匹配结果3
- 图11. 历史相似性匹配结果4
- 图12. 羊群效应行业轮动策略历史回测结果
- 图13. 羊群效应行业轮动策略分年度表现
- 图14. 因子极值行业轮动策略历史回测结果
- 图15. 因子极值行业轮动策略分年度表现
- 图16. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
- 图17. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
- 图18. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
- 图19. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势
- 图20. 因子极值最新推荐行业创新高(低)走势