20180619-广发证券-行业轮动策略周报_极值策略超基准_继续推荐家电等行业_25页_2mb

报告摘要

行业轮动策略周报总结（2018年6月19日）

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，包括相似性匹配、羊群效应和因子极值策略。报告指出，尽管市场近期出现较大波动，但部分策略仍显示出较强的配置能力，尤其推荐家电等行业。

主要观点

相似性匹配策略：
- 历史表现：全样本超额收益达101.70%，胜率60.00%，最大回撤17.08%；2018年以来超额收益为-6.90%，胜率60.00%，最大回撤7.31%；本周超额收益为-3.72%。
- 策略逻辑：通过观察近期行业启动顺序与历史相似性匹配，选取随后涨幅最高的行业作为配置依据。
- 最新推荐：传媒、计算机、商业贸易、食品饮料、国防军工、电子、通信、休闲服务（等权配置），持仓期为2018年6月1日至2018年6月30日。
- 行业表现：本周推荐行业普遍表现不佳，平均超额收益为-3.72%，绝对收益为-4.42%。
羊群效应策略：
- 历史表现：全样本超额收益达399.20%，胜率55.30%，最大回撤14.70%；2018年以来超额收益为-3.40%，胜率45.80%，最大回撤4.20%；本周超额收益为-2.01%。
- 策略逻辑：基于市场情绪，通过龙头股带动行业轮动，量化分析羊群效应。
- 最新推荐：机械（中信）和农林牧渔（中信）（权重23.65%和76.36%），持仓期为2018年5月11日至2018年6月22日。
- 行业表现：机械和农林牧渔本周超额收益分别为-1.46%和-2.09%，平均收益-2.01%。
因子极值策略：
- 历史表现：全样本超额收益达314.02%，胜率70.97%，最大回撤4.39%；2018年以来超额收益为6.89%，胜率80.00%，最大回撤0.45%；本周超额收益为0.95%。
- 策略逻辑：通过分析行业内部个股因子创新高或低的比例，判断市场情绪并配置相应行业。
- 最新推荐：公用事业、机械设备、交通运输、建筑装饰、家用电器（等权配置），持仓期为2018年6月1日至2018年6月30日。
- 行业表现：本周推荐行业平均超额收益为0.95%，整体表现优于其他策略。

关键信息

行业走势回顾：本周仅有5个行业上涨，其余23个行业下跌，其中钢铁和房地产涨幅最大，通信和计算机跌幅最大。
市场影响因素：钢铁和房地产因开工数据和销售加快而上涨，通信因中兴复牌暴跌影响而下跌。
策略有效性：
- 相似性匹配策略：全样本表现优异，但2018年以来表现不佳，需关注传媒和计算机板块。
- 羊群效应策略：全样本表现突出，但近期表现较差，机械和农林牧渔被推荐。
- 因子极值策略：全样本表现最佳，近期表现良好，推荐公用事业、机械设备、交通运输、建筑装饰和家用电器。
风险提示：上述策略基于历史数据，存在因市场风格轮动和政策变化导致失效的风险。

总结

三种行业轮动策略在不同时间段均展现出不同程度的有效性，但近期表现有所分化。相似性匹配策略虽全样本表现优异，但2018年以来表现欠佳，仍建议关注传媒、计算机等可能反弹的行业。羊群效应策略近期表现较弱，但机械和农林牧渔被推荐。因子极值策略在2018年以来表现良好，推荐公用事业、机械设备、交通运输、建筑装饰和家用电器。综合来看，家电等行业具备较高的配置价值，建议投资者持续关注。

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