20180903-广发证券-行业轮动策略周报_羊群获超额_9月关注家电钢铁等_26页_2mb

行业轮动策略周报（2018年9月3日）总结

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2018年8月27日至8月31日的市场表现，并给出9月的最新行业配置建议。三种策略分别是相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略，均基于历史数据与市场情绪进行分析，以预测未来行业走势。

主要观点与关键信息

1. 策略表现回顾

• 相似性匹配策略：在2018年表现相对稳健，但本周出现-1.04%的超额收益，表明策略短期波动较大。
• 羊群效应策略：长期表现优异，但2018年以来表现不佳，本周仅获得0.12%的超额收益。
• 因子极值策略：历史表现最好，胜率高且最大回撤低，本周获得-0.32%的超额收益。

2. 本周行业走势

• 本周行业涨少跌多，仅有8个行业上涨。
• 涨幅较高的行业：房地产（2.48%）、休闲服务（1.84%）。
• 跌幅较大的行业：建筑装饰（-1.59%）、钢铁（-2.15%）。
• 市场短期缩量上涨未获认可，后半周表现平淡，后市需关注资金入场情况。
• 8月全月表现差，仅通信行业收红，其余行业均下跌。

3. 策略最新推荐行业

相似性匹配策略

• 超配行业：家用电器、建筑材料、建筑装饰、银行、非银金融、交通运输、钢铁、电子
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-09-01 至 2018-09-30

羊群效应策略

• 超配行业：煤炭（中信）、有色金属（中信）、基础化工（中信）、电力设备（中信）
• 权重建议：煤炭28.41%、有色金属25.60%、基础化工27.23%、电力设备18.77%
• 持仓期：分阶段推荐，从2018-08-17至2018-09-28、2018-07-27至2018-09-07、2018-08-10至2018-09-21

因子极值策略

• 超配行业：采掘、家用电器、钢铁、纺织服装、电气设备
• 权重建议：等权
• 持仓期：2018-09-01 至 2018-09-30

风险提示

• 上述策略基于历史数据统计、建模和测算，可能因宏观政策环境变化或市场风格轮动而失效。
• 投资者需注意市场不确定性，合理评估策略适用性。

策略分析与建议

相似性匹配策略

• 本周超配行业组合整体表现不佳，平均超额收益为-1.04%，部分行业如钢铁、建筑装饰、采掘等出现较大跌幅。
• 从历史相似性匹配结果来看，周期性行业（如钢铁、采掘、建筑材料）在多个序列中出现，预示其可能在短期内获得超额收益。
• 建议继续关注这些周期性行业，以应对市场震荡。

羊群效应策略

• 本周超配行业组合整体表现平稳，平均超额收益为0.12%，其中煤炭（中信）表现较好，有色金属（中信）略有亏损。
• 该策略在2018年以来表现较弱，但历史回测结果良好，可能在情绪稳定时带来收益。
• 由于近期市场情绪波动，建议保持谨慎，关注龙头股带动的行业。

因子极值策略

• 本周超配行业组合表现略差，平均超额收益为-0.32%。
• 策略在历史数据中表现优异，胜率高且回撤小，适合长期持有。
• 建议关注具有高情绪指标的行业，如采掘、家用电器等。

总结

• 三种行业轮动策略在不同时间段表现各异，需结合当前市场环境选择合适的配置。
• 本周市场表现震荡，行业涨跌分化，建议关注周期性行业如钢铁、采掘、建筑材料等。
• 投资者应关注市场情绪变化与资金动向，合理调整配置策略，以应对市场波动。

分析师信息

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
• 联系方式：
  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn

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