20180101-广发证券-行业轮动策略周报_风格极值策略_全年表现突出_最新推荐公用_机械设备等_25页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档分析了三种行业轮动策略在2017年12月29日的周报，包括相似性匹配、羊群效应和因子极值策略。每种策略均基于历史数据进行建模和测算，旨在捕捉行业轮动规律，为投资者提供行业配置建议。文档还提供了各策略的历史表现回顾、最新推荐行业以及相关风险提示。

主要观点与关键信息

一、相似性匹配行业轮动策略

策略介绍：通过匹配历史行业启动顺序的相似性，寻找未来可能上涨的行业。策略以自然月末为起点，选取过去一年内与当前启动顺序相似度最高的4个历史序列，随后涨幅最高的3个行业组成超配组合。
历史表现：
- 全样本超额收益：116.65%，胜率60.00%，最大回撤15.18%。
- 2017年以来超额收益：-8.83%，胜率41.67%，最大回撤8.92%。
- 本周超额收益：0.40%。
最新推荐行业：传媒、电子、计算机、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器、通信（等权配置，持仓期2018-01-01至2018-01-31）。
本周表现：传媒、电子、计算机等推荐行业本周表现不一，其中有色金属表现最佳，超额收益为4.88%。
风险提示：策略基于历史数据，可能因市场风格轮动或政策变化失效。

二、“羊群效应”行业轮动策略

策略介绍：通过检测市场情绪和龙头股带动效应，识别具有上涨潜力的行业。当龙头股数量适中且情绪强烈时，超配相应行业。
历史表现：
- 全样本超额收益：417.56%，胜率55.7%，最大回撤14.7%。
- 2017年以来超额收益：5.4%，胜率48.5%，最大回撤4.2%。
- 本周超额收益：-0.22%。
最新推荐行业：
- 超配行业：建材（中信）、国防军工（中信）、商贸零售（中信）。
- 权重建议：33.21%、33.46%、33.33%。
- 持仓期：从2017-12-01至2018-01-12。
本周表现：
- 建材（中信）超额收益1.10%。
- 国防军工（中信）超额收益-1.01%。
- 商贸零售（中信）超额收益-0.76%。
- 平均收益：-0.22%。
风险提示：策略基于历史数据，可能因市场风格轮动或政策变化失效。

三、因子极值行业轮动策略

策略介绍：通过观察行业内个股因子值的创新高比例，判断投资者情绪，配置情绪浓烈的行业以获取未来收益。
历史表现：
- 全样本超额收益：283.28%，胜率70.34%，最大回撤4.39%。
- 2017年以来超额收益：6.81%，胜率58.33%，最大回撤1.61%。
- 本周超额收益：-0.38%。
最新推荐行业：家用电器、公用事业、交通运输、房地产、机械设备（等权配置，持仓期2017.1.1至2017.1.31）。
本周表现：家用电器超额收益4.88%，机械设备超额收益-0.38%。
风险提示：策略基于历史数据，可能因市场风格轮动或政策变化失效。

策略对比与市场趋势

市场走势：本周申万行业指数涨跌参半，有色金属、汽车、房地产涨幅较大，非银金融、家用电器、通信跌幅靠前。
策略表现：
- 相似性匹配策略本周表现相对较好，超额收益为0.40%。
- 羊群效应策略本周表现不佳，超额收益为-0.22%。
- 因子极值策略本周表现一般，超额收益为-0.38%。
趋势判断：市场继续在震荡中调整，需警惕下行风险，建议关注国防、电子、传媒等板块。

风险提示

上述策略均基于历史数据统计、建模和测算，存在失效风险。
宏观政策环境不可预期，市场风格轮动可能影响策略有效性。
投资者需注意市场波动，合理配置行业，控制风险。

图表索引（部分）

图1：相似性匹配行业轮动策略
图2：羊群效应行业轮动策略
图3：因子极值行业轮动策略
图4：行业指数本周回顾
图5：相似性匹配行业轮动策略历史回测结果
图6：相似性匹配行业轮动策略分年度表现
图7：行业最新启动顺序
图8-11：历史相似性匹配结果
图12：羊群效应行业轮动策略历史回测结果
图13：羊群效应行业轮动策略分年度表现
图14：因子极值行业轮动策略历史回测结果
图15：因子极值行业轮动策略分年度表现
图16-18：因子极值最新推荐行业创新高（低）走势

分析师信息

分析师：史庆盛
执业编号：S0260513070004
联系方式：
- 电话：020-87577060
- 邮箱：sqss@gf.com.cn

结论

三种行业轮动策略均试图通过不同的方式预测未来行业走势，以期获取超额收益。相似性匹配策略在全样本中表现最佳，但2017年以来表现一般；羊群效应策略历史表现优秀，但近期表现不佳；因子极值策略在2017年以来表现较好，但本周表现一般。整体来看，市场处于震荡调整阶段，需谨慎对待行业轮动策略的预测结果，合理配置行业，控制风险。

展开完整摘要