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行业轮动策略周报总结（2018年9月10日）

核心内容概述

本报告分析了三类行业轮动策略：相似性匹配、羊群效应和因子极值策略。各策略的历史表现、当前推荐行业及风险提示均被详细阐述。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 历史表现：自2008年起，策略获得 118.62% 的超额收益，胜率 60.16%，最大回撤 17.08%；2018年以来获得 0.91% 的超额收益，胜率 62.50%，最大回撤 7.31%；本周获得 -0.17% 的超额收益。
• 策略逻辑：通过观察行业启动顺序，与历史样本进行相似性匹配，选择随后涨幅最高的行业作为超配对象。
• 最新推荐行业：家用电器、建筑材料、建筑装饰、银行、非银金融、交通运输、钢铁、电子，建议等权配置，持仓期为 2018-09-01 至 2018-09-30。
• 行业表现：本周推荐行业普遍表现不佳，平均超额收益为 -0.17%，平均绝对收益为 -1.87%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 历史表现：自2008年起，策略获得 378.64% 的超额收益，胜率 54.84%，最大回撤 14.67%；2018年以来获得 -7.39% 的超额收益，胜率 42.86%，最大回撤 8.38%；本周获得 0.21% 的超额收益。
• 策略逻辑：基于市场情绪，识别龙头股带动的行业轮动机会，通过数学模型量化市场情绪，选择情绪高涨的行业进行超配。
• 最新推荐行业：煤炭、基础化工、机械、食品饮料，权重分别为 27.58%、27.04%、23.09%、22.30%，持仓期为 2018-08-17 至 2018-09-28。
• 行业表现：本周推荐行业平均超额收益为 0.21%，平均绝对收益为 -0.78%。

3. 因子极值行业轮动策略

• 历史表现：自2008年起，策略获得 311.38% 的超额收益，胜率 70.63%，最大回撤 4.39%；2018年以来获得 6.20% 的超额收益，胜率 75.00%，最大回撤 1.21%；本周获得 0.24% 的超额收益。
• 策略逻辑：通过观察行业内个股因子值的创新高比例，判断投资者情绪，选择情绪浓烈的行业进行配置。
• 最新推荐行业：采掘、家用电器、钢铁、纺织服装、电气设备，建议等权配置，持仓期为 2018-09-01 至 2018-09-30。
• 行业表现：本周推荐行业平均超额收益为 0.24%，平均绝对收益为 -0.78%。

关键信息

• 行业轮动策略通过历史数据、建模和测算进行评估，但在宏观政策环境变化和市场风格轮动下可能存在失效风险。
• 相似性匹配策略在2018年9月推荐的行业包括家用电器、建筑材料、建筑装饰、银行、非银金融、交通运输、钢铁、电子，整体表现弱于市场平均水平。
• 羊群效应策略在2018年9月推荐的行业包括煤炭、基础化工、机械、食品饮料，权重差异较大，显示市场情绪分布不均。
• 因子极值策略在2018年9月推荐的行业包括采掘、家用电器、钢铁、纺织服装、电气设备，整体情绪指标显示行业具备上涨潜力。
• 本周行业走势：仅有国防军工和农林牧渔上涨，分别达到 4.33% 和 1.10%，而家用电器跌幅最大，为 3.26%。
• 市场情绪：当前市场在贸易战影响下持续下行，但历史相似性匹配结果显示，后市有修复情绪并重新上行的可能。
• 风险提示：行业轮动策略基于历史数据，无法保证在当前市场环境下持续有效。

总结

• 三类行业轮动策略在不同时间段表现差异较大，需结合当前市场环境进行选择。
• 2018年9月，相似性匹配策略推荐行业为 家用电器、建筑材料、建筑装饰、银行、非银金融、交通运输、钢铁、电子，但本周表现不佳。
• 羊群效应策略推荐行业为 煤炭、基础化工、机械、食品饮料，权重分布不均，显示市场情绪不一。
• 因子极值策略推荐行业为 采掘、家用电器、钢铁、纺织服装、电气设备，情绪指标显示行业具备上涨潜力。
• 当前市场行情受贸易战影响，但历史相似性匹配结果显示后市可能修复并获得上行机会，建议关注 建筑材料、建筑装饰 等行业。