20180610-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报（18W23）_警惕下周诸多潜在利空因素_8页_1mb

文档总结：中小盘策略与次新股梳理周报（18W23）

核心内容

本报告为招商证券发布的《中小盘策略&新股梳理周报（18W23）》，主要分析了下周可能面临的多方面利空因素，同时对次新股市场进行了梳理，并对两家即将上市的次新股——锐科激光和彤程新材进行了详细分析。报告强调了中报业绩预报的重要性，指出中盘股估值已接近历史底部，是布局回调机会的优选。

主要观点

下周市场风险提示

• 独角兽上市影响：需持续关注独角兽企业上市对市场资金面的影响。
• 美联储加息：加息动向将对市场产生重要影响。
• 世界杯开幕：赛事期间市场可能因情绪波动而受到影响。
• 美国关税政策：具体实施细节可能带来不确定性。
• 中报业绩预报：进入6月后，市场开始关注各公司中报业绩，中盘股业绩增速为21.94%，高于大盘股的9.27%。

估值分析

• 整体法：
  • 大盘股估值14.09倍，中盘股33.28倍，小盘股87.58倍。
  • 中盘/大盘估值比为1.388倍，小盘/大盘估值比为1.839倍。
• 平均法：
  • 大盘股估值24.70倍，中盘股34.29倍，小盘股45.42倍。
  • 中盘/大盘估值比为1.388倍，小盘/大盘估值比为1.839倍。
• 估值趋势：中盘股估值接近历史底部，是当前市场中性价比较高的投资标的。

业绩趋势

• 市场整体业绩进入平稳期，中盘股业绩增速高于大盘股。
• 大盘股业绩增速为9.27%，中盘股为21.94%。

关键信息

次新股表现

• 次新股指数：本周上涨0.31%，收于23843.90点。
• 深次新股指数：本周上涨3.03%，收于1053.96点。

新股信息一览

锐科激光分析

• 主营业务：光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售。
• 财务表现（2017）：
  • 营业收入：952百万元
  • 净利润：277百万元
  • 毛利率：47%
  • 净利率：54%
  • 资产负债率：31%
• 客户结构：前五大客户包括佛山宏石激光、华工科技等，客户资源稳定。
• 募投项目：
  • 大功率光纤激光器开发及产业化项目
  • 中高功率半导体激光器产业化
  • 研发应用工程中心
  • 合计募集资金：111,915.43万元

彤程新材分析

• 主营业务：服务于轮胎橡胶行业的高新技术产品及贸易业务。
• 财务表现（2017）：
  • 营业收入：1,901百万元
  • 净利润：315百万元
  • 毛利率：36%
  • 净利率：27%
  • 资产负债率：36%
• 客户结构：前五大客户包括中策橡胶集团、三角轮胎等，部分产品出口海外。
• 募投项目：
  • 华奇化工20,000吨橡胶扩建项目
  • 华奇化工27,000吨橡胶扩建项目
  • 生产设备更新
  • 企业智能化建设
  • 研发中心升级
  • 合计募集资金：73,049.16万元

行业分析

光纤激光器行业

• 市场规模持续增长，年复合增长率在12.85%-36.69%之间。
• 低功率市场由国内企业主导，中功率市场五五开，高功率市场仍依赖进口。
• 竞争力分析：
  • 优势：研发实力领先，背靠航天科工，产品进入大功率领域，进口替代前景好。
  • 劣势：需关注市场竞争加剧及技术迭代风险。

橡胶助剂行业

• 中国橡胶助剂产量占全球80%，特种橡胶助剂年复合增长率达12.59%。
• 预计2020年行业总产量将达150万吨，销售总额不低于250亿元。
• 竞争力分析：
  • 优势：产品线丰富，产业链布局完整，客户覆盖全球知名轮胎企业。
  • 劣势：需关注原材料价格波动及环保政策影响。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准。

风险提示

• 流动性风险：市场资金面可能因多因素受到影响。
• 次新股系统性风险：需警惕次新股板块整体波动。

分析师信息

• 董瑞斌：中国科技大学本科，中国科学院上海技术物理研究所博士，中小盘研究专家。
• 张景财：西南财经大学金融学硕士，中小盘行业研究。
• 陈曦、杨珏、周翔宇、赵美娟：均从事中小市值行业研究，具有丰富的研究经验。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告中所提公司可能为招商证券及其关联机构持有或交易，存在利益冲突风险。
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