20180831-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报_整体业绩增速下滑_个股筛选更为关键_8页_1mb

报告摘要

本文档为招商证券发布的中小盘策略&新股梳理周报（18W35），主要分析了当前市场环境下中小盘股票的估值、业绩表现及投资机会，并对两只次新股（金力永磁、鹏鼎控股）进行了详细梳理，包括其主营业务、财务指标、行业地位及未来发展前景。

主营业务：高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产与销售。
主要应用领域：风力发电、新能源汽车、节能变频空调、节能电梯、机器人及智能制造。
财务指标（单位：百万元）：
- 营业收入：2014年631，2015年834，2016年806，2017年912。
- 净利润：2014年48，2015年103，2016年69，2017年139。
- 毛利率：16%→24%→24%→29%。
- 资产负债率：72%→59%→42%→43%。
- 净资产收益率：20%→25%→10%→17%。
客户结构：前五大客户包括中国中车（33.23%）、美的集团（14.77%）、罗伯特·博世（10.98%）等。
募投项目：年产1300吨高性能磁钢项目（15,000万元）、企业技术中心建设项目（未提供）、生产线自动化改造项目（3,570万元）。
行业地位：公司市占率逐年提升，2016年达到12.49%，在新能源和节能环保领域市场份额稳定，已进入新能源车驱动电机前四大生产商供应链。

主营业务：印刷电路板（PCB）的设计、研发、制造与销售。
制造基地：分布于深圳、秦皇岛、淮安及营口，服务覆盖中国大陆、中国台湾、日本、韩国、美国及越南等地。
财务指标（单位：百万元）：
- 营业收入：2014年15,398，2015年17,093，2016年17,138，2017年23,921。
- 净利润：2014年1,414，2015年1,526，2016年1,004，2017年1,827。
- 毛利率：20%→20%→17%→18%。
- 资产负债率：45%→43%→45%→47%。
- 净资产收益率：17%→15%→10%→15%。
客户结构：前五大客户包括苹果公司（63.30%）、鸿海集团（5.43%）、宸鸿集团（4.96%）等。
募投项目：庆鼎精密柔性多层印刷电路板扩产项目（240,000万元）、宏启胜精密高阶HDI印刷电路板扩产项目（120,123万元）等。
行业地位：公司是国内少数具备染料和纺织助剂协同发展的企业之一，产品线丰富，业务模式稳定。

投资策略：精选绩优成长股，把握回调机会，中盘股估值接近历史底部，具备布局价值。
投资评级：
- 公司短期评级：根据股价相对沪深300指数表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
- 公司长期评级：A、B、C分别代表长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。
- 行业投资评级：推荐、中性、回避，依据行业基本面及指数表现判断。