20180831-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报（18W36）_贸易战再次牵动市场神经_7页_1023kb

文档总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的中小盘策略与新股梳理周报，发布于2018年8月31日。报告指出，当前市场处于底部震荡阶段，存在结构性机会。建议投资者精选绩优成长股，把握回调机会，尤其关注中盘股，因其估值已接近历史底部。同时，次新股市场表现分化，部分个股在开板后出现较大波动。

主要观点

• 市场估值：大/中/小盘股估值持续回落，整体法和平均法显示当前估值处于历史低位。
  • 整体法：大盘12.37倍，中盘27.65倍，小盘64.03倍。
  • 平均法：大盘19.83倍，中盘27.81倍，小盘36.45倍。
• 估值比：中盘/大盘估值比为1.402倍，小盘/大盘估值比为1.838倍，均处于历史低位。
• 业绩表现：中报显示，大盘股业绩增速为7.72%，中盘股为12.51%，中盘股表现优于大盘股。
• 次新股表现：本周次新股指数上涨1.65%，深次新股下跌0.68%。部分个股开板后涨跌幅较大，如康辰药业开板后累计下跌8.4%，而汇得科技则上涨0.5%。
• 新股信息：以兴瑞科技为例，其主营业务为精密电子零部件及模具，财务指标稳健，毛利率和净利率均保持较高水平。

关键信息

新股信息一览

兴瑞科技财务指标（单位：百万元）

行业分析

• 全球模具市场：2005-2015年全球模具行业稳步上升，2015年市场规模达到1150亿美元。
• 中国模具市场：2015年全国模具总销售额为1718亿元，按5%年均复合增长率估计，2020年将达到2188亿元。
• 行业竞争：精密模具和精密电子零部件行业竞争激烈，市场化程度高。国内少数具备技术实力和研发能力的自主品牌企业占据一定市场份额。

竞争力分析

• 兴瑞科技优势：设备单位产值高于同行业平均水平，具备较高设备品质和工艺适配能力。
• 客户资源：已获得BOSCH、TECHNICOLOR、SAMSUNG、SHARP等国际知名企业认可。
• 同行业比较：
  • 长盈精密：主营业务为精密金属外观件等，收入8432百万元，毛利率24.1%，净利率7.0%。
  • 得润电子：主营业务为连接器、精密组件等，收入5851百万元，毛利率14.7%，净利率2.5%。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

风险提示

• 系统性风险
• 次新股板块风险

研究团队

• 董瑞斌：招商证券中小盘研究负责人，曾获中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 张景财：招商证券中小盘研究分析师，曾获中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 陈曦、杨珏、周翔宇、赵美娟：研究助理，协助完成报告撰写与数据整理。

数据来源

• Wind
• 招商证券
• 公司招股说明书
• 中国产业信息网、中国模具工业协会

结论

当前市场处于底部震荡阶段，建议投资者关注中盘股和次新股中的绩优成长股，把握市场回调机会。兴瑞科技作为近期关注的新股，具备较强的竞争力和良好的财务指标，值得投资者进一步关注。