20141109-广发证券-钢铁行业_周报-钢厂大幅减产促使钢价反弹_预计钢价稳中偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（11月3日-11月7日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏弱，尽管钢厂大幅减产促使钢价小幅反弹，但市场情绪依然悲观，预计11月钢价将继续稳中偏弱。受APEC会议影响，北方钢厂和矿山减产，供给压力缓解，但随着环保限产结束，需求端将面临进一步拖累。同时，宏观经济和地产行业仍处于调整期，钢铁下游需求存在不确定性。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价微幅上涨，但期螺明显下跌，反映市场仍偏悲观。淡季将至，钢材需求不足，钢价不具备持续反弹基础。
• 原料市场：原料价格以跌为主，铁精粉、进口矿、废钢等均出现下跌，成本压力持续。
• 盈利情况：各品种利润全面改善，螺纹钢、线材、冷轧板和镀锌板毛利提升，但中厚板仍亏损。
• 社会库存：钢材社会库存总量下降，但各品种库存以降为主，冷轧板库存略有上升。
• 国际钢市：国际钢价疲软，CRU指数下降，海外市场需求不佳，出口价格受铁矿石价格和需求影响。
• 行业评级：钢铁行业维持“持有”评级，重点推荐业绩稳健的龙头公司。
• 投资组合：广发证券推荐钢铁组合，包括久立特材（30%）、玉龙股份（30%）、大冶特钢（20%）、宝钢股份（10%）、新兴铸管（10%）。

关键信息

一、原料市场

• 铁精粉：本周均价669.09元/吨，环比下跌5.1元/吨，跌幅0.76%。
• 进口矿：青岛港均价530元/吨，环比下跌17.5元/吨，跌幅3.20%。
• 废钢：唐山废钢价格1780元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅1.11%。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2440元/吨，环比持平。
• 煤炭：喷吹煤市场平稳，焦炭价格上调预期增强，煤炭供应减少利好煤价。

二、钢价走势

• 综合指数：本周为111.06，环比上涨0.16%。
• 长材：价格指数上涨0.50%，收于121.98。
• 扁平材：价格指数下跌0.23%，收于100.61。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2536元/吨，环比下跌1.13%；结算价2530元/吨，环比下跌1.82%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为-540元/吨，环比下跌67元/吨。

三、盈利情况

• 螺纹钢：毛利约123.64元/吨，毛利率4.23%。
• 线材：毛利约151.50元/吨，毛利率5.09%。
• 热卷：毛利约56.82元/吨，毛利率1.83%。
• 中厚板：毛利约-94.29元/吨，毛利率-3.17%。
• 冷轧板：毛利约59.92元/吨，毛利率1.55%。
• 镀锌板：毛利约256.59元/吨，毛利率5.81%。

四、社会库存

• 总量：本周末钢材社会库存为1022.94万吨，环比减少1.96%，同比减少25.50%。
• 分品种：
  • 线材：库存环比减少6.26%。
  • 螺纹钢：库存环比减少2.57%。
  • 热卷：库存环比减少1.20%。
  • 中板：库存环比减少0.42%。
  • 冷轧板：库存环比增加0.21%。

五、国际钢市

• CRU综合指数：本周末为156.13，环比下跌0.40%，同比下跌6.30%。
• 区域表现：
  • 北美：综合指数175.15，环比下跌0.40%，同比上涨1.20%。
  • 欧洲：综合指数151.24，环比下跌0.80%，同比下跌3.90%。
  • 亚洲：综合指数150.47，环比下跌0.20%，同比下跌10.90%。

风险提示

• 宏观经济持续企稳：可能带动钢价反弹。
• 地产需求下行：对钢铁行业造成持续压力。
• 行业盈利持续恢复：可能改善市场预期。

重点公司盈利预测与投资评级

行业展望

• 11月进入淡季，钢价和矿价走势偏弱。
• 建议关注“标配”业绩良好的龙头公司，以应对行业供过于求的局面。
• 未来宏观经济和钢铁下游需求仍面临挑战，需警惕地产下行及需求不足带来的影响。