20131214-中山证券-钢铁行业_周报-钢铁跌幅小于大盘_大型钢厂发展迅速_11页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2013年12月14日发布的钢铁行业周报指出，尽管本周沪深300指数下跌1.86%，但钢铁板块跌幅较小，为-2.14%，跑输大盘0.28个百分点。钢铁板块整体表现优于中小板和创业板。其中，普钢指数跌幅为-2.32%，特钢指数跌幅为-0.90%，显示特钢板块相对抗跌。从估值角度来看，钢铁板块的PE为23.55倍，PB为0.77倍，处于历史低位，显示出一定的估值修复动力。

主要观点

• 行业走势：本周钢铁板块表现优于大盘，尤其受益于三中全会带来的政策利好。
• 估值分析：钢铁行业具有强周期、重资产的特性，建议关注PB估值。当前PB估值显著偏低，显示出市场对钢铁股的估值修复预期。
• 供需基本面：10月份国内粗钢产量环比减少，出口有所回落，但国内资源供应量增速加快。同时，国内投资和工业增加值增速放缓，导致钢市需求增长不及预期，供需基本面不乐观。
• 市场预期：预计短期内钢价仍会弱势盘整，但随着政府对产能过剩问题的解决决心增强，长期投资价值有望修复。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数：收于2406.64点，周涨幅-1.86%。
• 钢铁(申万)指数：收于1707.89点，周涨幅-2.14%。
• 普钢(申万)指数：周涨幅-2.32%。
• 特钢(申万)指数：周涨幅-0.90%。
• 螺纹钢期货：收于3702点，周环比上涨0.87%。

估值数据

• PE（TTM）：钢铁板块为23.55倍，普钢为24.44倍，特钢为18.66倍。
• PB（整体法）：钢铁板块为0.77倍，普钢为0.73倍，特钢为1.46倍。
• 行业横向对比：钢铁板块PB处于历史低位，显示出估值修复动力。

原材料及运价走势

• 国际铁矿石：价格小幅上涨，部分矿种涨幅明显，海运费上涨。
• 国内铁矿石：进口矿价格小幅上涨，国产矿市场平稳。
• 澳大利亚必和必拓：计划通过提高生产率降低扩建成本，预计产能提升至2.7亿吨。
• 印度NMDC：上调12月份国内矿价，主要因国际铁矿石价格上涨和国内供应紧张。

行业动态

• 化解产能过剩：工信部发布第二批钢铁合规名单，共115家企业入围，其中河北35家。
• 出口数据：11月出口增速超预期反弹至12.7%，创58个月新高，但进口增速放缓，反映国内需求疲软。
• CPI数据：11月CPI同比上涨3%，连续3个月高于3%，但环比下降0.1%。
• 铁矿石进口企业：10月末已超过300家，业内对价格话语权影响看法不一。

公司动态

• 宝钢股份：成功发行5亿美元境外美元债，票面利息3.75%，首次采用海外平台发行。
• 重庆钢铁：大股东重钢集团质押1.41亿股持股。
• 久立特材：控股股东完成增持计划，累计增持0.12%。

重点公司表现

风险提示

• 系统性风险难以避免，期待宏观调控政策深化，推动产业革新。

投资评级说明

• 行业评级标准：

  • 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数在5%以上。
  • 同步大市：行业指数收益率在-5%~5%之间波动。
  • 弱于大市：行业指数收益率在-5%以下。
  • 未评级：不作为单独使用，但可作为公司评级的参考项。

• 公司评级标准：

  • 买入：股票强于行业指数15%以上。
  • 持有：股票强于行业指数5%~15%。
  • 中性：股票与行业指数表现相近。
  • 卖出：股票弱于行业指数5%以上。
  • 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

分析师介绍

• 余宝山：北京科技大学热能及动力工程学士，香港大学工商管理硕士，经济师职称。曾在宝钢股份担任轧钢技术工程师，拥有多年金融行业背景，现任中山证券研究所材料组组长，钢铁及新材料行业首席分析师。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。