20200927-国金证券-传播与文化行业研究_万国觉醒_上线_游戏CP议价能力增强_3页_631kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券发布，聚焦传播与文化行业，给出“买入（维持评级）”的行业投资建议。报告围绕游戏与视频两大主线，分析行业动态、投资策略及重点推荐标的，并提示相关风险。

主要观点

行业趋势

• 游戏行业：优质游戏研发商议价能力增强，渠道成本有望降低，提升公司利润率。
• 视频行业：竞争格局可能发生变化，带来会员涨价或成本控制机会，关注视频平台的市场调整。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金传播与文化指数：3111
• 沪深300指数：4570
• 上证指数：3219
• 深证成指：12814
• 中小板综指：12023

行业大事

1. 游戏版号下发：9月21日，第二批游戏版号下发，网易《永劫无间》、百奥《奥奇传说》等产品过审。
2. 《原神》事件：未上华为/小米等传统渠道，凸显游戏CP议价能力提升。
3. 《万国觉醒》上线：莉莉丝SLG游戏《万国觉醒》上线，占据IOS免费榜前2。
4. 腾讯入股云游戏平台：腾讯入股动视云，标志着云游戏即将加速发展。

关键信息

投资策略

• 关注三季度财报：国庆档电影行业将迎来假期红利，预计《我和我的家乡》将成为票房冠军，关注北京文化。
• Z世代主题：关注《原神》全球公测及盲盒经济，泡泡玛特为文化龙头。
• 游戏巨头：A股推荐三七互娱，港股推荐网易、腾讯控股。
• 年轻用户红利：关注B站、TapTap系平台，推荐宝通科技与心动公司。
• 跨品类潜力：祖龙娱乐具备跨品类能力，预计《鸿图之下》将大幅提升收入。
• 视频平台：关注芒果超媒电商中心及爱奇艺的视频竞争格局变化。

重点推荐标的

• A股：
  • 三七互娱：关注《荣耀大天使》版号获取时间，预计10月上线。
  • 宝通科技：关注B站独代游戏《终末阵线：伊诺贝塔》表现。
  • 芒果超媒：电商中心加速扩张，关注电商业务增长潜力。
  • 分众传媒：具备顺周期性，广告价格已上涨10%，预计收益进一步改善。
• 港股：
  • 网易：从“玩法基数”向“题材基数”转变，关注《时空中的绘旅人》与《天谕》上线时间。
  • 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，与腾讯合作带动产能增长，预计2021年归母净利润11.8亿元。
  • 腾讯控股：关注《天涯明月刀》及《使命召唤手游》上线时间。
  • 心动公司：TapTap平台用户增长显著，关注《人类跌落梦境》表现。
  • 其他港股科技公司：包括小米集团（物联网）、京东（电商）、美团（O2O）、蚂蚁金服（互联网金融）等。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性；
• 5G商用进展不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 政策监管风险。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考。

本总结涵盖文档核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解行业动态与投资建议。