20201019-国金证券-传播与文化行业研究_荣耀大天使_获版号_关注芒果季风剧场_4页_644kb

传播与文化行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦传播与文化行业，重点分析A股和港股市场中的投资机会，认为该行业整体具备增长潜力，建议投资者关注游戏和视频领域，同时留意具备顺周期性及跨品类潜力的公司。

主要观点

行业整体趋势

• 当前市场优化平均市盈率为18.90，国金传播与文化指数为3052，显示出行业估值相对合理。
• 随着国内经济形势好转，行业存在边际改善空间，尤其是广告业务。

游戏行业

• 三七互娱：其重点产品《荣耀大天使》已获版号，预计对业绩有较大推动作用。
• 宝通科技：关注《终末阵线：伊诺贝塔》的上线表现，该产品或超越《双生视界》。
• 网易：正从“玩法基数”向“题材基数”转型，新产品《时空中的绘旅人》及《天谕》值得期待。
• 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，与腾讯合作密切，新游《鸿图之下》上线将显著提升收入和利润，预计2021年归母净利润达11.8亿。
• 腾讯控股：《天涯明月刀》手游表现强劲，继续关注《使命召唤手游》的上线时间。
• 心动公司：TapTap平台成为年轻用户聚集地，期待《原神》及《人类跌落梦境》的表现。
• 其他港股科技公司：包括小米集团（物联网）、京东（电商）、美团（O2O）及蚂蚁金服（互联网金融）。

视频行业

• 芒果超媒：Q3净利润预计同比增长150%~208%，季风剧场短剧新周播模式值得关注，同时电商业务或成新的增长点。
• 爱奇艺：美股推荐，预计视频竞争格局变化可能带来会员涨价及成本控制机会。

边际改善标的

• 分众传媒：具备顺周期性，广告价格已上涨10%，Q3净利润预计翻倍式增长。

关键信息

投资策略

• A股：以“游戏&视频”为主线，重点推荐三七互娱、宝通科技、芒果超媒，关注分众传媒的边际改善。
• 港股：以“恒生科技指数”为主线，重点推荐网易、祖龙娱乐、B站，持续推荐腾讯、心动公司、阅文集团，同时关注其他科技互联网公司。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性。
• 5G商用进程可能不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 政策监管风险。

特别声明

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