20210704-国金证券-传播与文化行业研究_6月游戏版号下发_阿里组织架构调整_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于传播与文化行业，分析了当前市场动态、投资策略及行业数据，重点关注游戏、影视、直播等细分领域。整体来看，行业处于调整期，但具备长期投资价值，尤其在游戏和流媒体板块，随着暑期热门游戏上线及内容创新，市场预期有望逐步提升。

主要观点

1. 行业整体情况

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.90，国金传播与文化指数为2452，沪深300指数为5081，上证指数为3519，深证成指为14671，中小板综指为13052。
• 行业评级：传播与文化行业被评定为“买入”，认为其未来3-6个月内上涨幅度将超过大盘15%以上。

关键信息

1. 行业大事回顾

• 6月游戏版号下发：43款进口游戏过审，其中包括腾讯《全境封锁2》、网易《漫威对决》、B站《偶像星愿》等。
• 阿里组织架构调整：张勇宣布人事调整，俞永福直接管理阿里本地生活、高德及飞猪业务，公司推行经营责任制，加强精细化运营。
• 字节跳动人力资源调整：华巍再次负责人力资源业务，张一鸣卸任后相关交接工作预计年底完成。
• 网易严选COO离职：石闻一离职，品牌建设将成为未来重点。

投资策略

1. 港股互联网板块

• 推荐公司：腾讯控股、阅文集团、心动公司。

  • 腾讯控股：《英雄联盟手游》有望暑期上线，成为新的业绩增长点；视频号广告变现潜力大，生态逐渐成型。
  • 阅文集团：IP开发转向“需求拉动”，影视剧产出能力提升，电影业务有望对标漫威。
  • 心动公司：《人类跌落梦境》推动TapTap社区化改版，游戏与社区协同并进，研发支出大幅增加。

• 重点推荐：网易、B站。

  • 网易：《暗黑破坏神：不朽》暑期测试，游戏业务收入稳定增长。
  • B站：受益于Z世代消费偏好及流量破圈，付费用户数及付费率创新高。

• 其他港股科技互联网公司：包括小米（物联网）、京东（电商）、美团（社区团购）、祖龙娱乐（游戏）等。

2. A股板块

• 低估值游戏板块：随着游戏出海加强及暑期热门游戏上线，3Q21有望迎来增长。
• 推荐公司：
  • 三七互娱：《斗罗大陆：魂师对决》7月22日上线，海外业务增长显著。
  • 吉比特：《摩尔庄园》及《一念逍遥》表现良好，海外布局持续推进。
  • 宝通科技：B站独代游戏《终末阵线：伊诺贝塔》即将上线，助力业绩增长。
  • 芒果超媒：热门综艺及季风剧场推动收入增长，会员价提升空间较大。

周度数据跟踪

1. 游戏

• 国内IOS畅销榜：

  • 前三为《和平精英》、《王者荣耀》、《梦幻西游》。
  • 《原神》、《摩尔庄园》、《跑跑卡丁车官方竞速版》重返前十。
  • 《穿越火线：枪战王者》、《QQ飞车》、《阴阳师》跌出前十。

• 美国IOS畅销榜：

  • 有7款中国手游入围TOP20，其中《部落冲突》、《原神》、《使命召唤手游》排名靠前。
  • 《Project Makeover》、《生存状态僵尸战争》等新游戏进入榜单。

• 日本IOS畅销榜：

  • 国内厂商游戏排名上升，有4款游戏上榜，包括网易《荒野行动》、米哈游《原神》、腾讯《使命召唤手游》等。
  • 日本游戏类型以偶像养成、RPG、体育为主。

2. 影视

• 连续剧热度指数：

  • 本周前三为《千古玦尘》、《叛逆者》、《不说再见》。
  • 《你微笑时很美》热度上升，排名从第7升至第4。
  • 腾讯视频和爱奇艺为主要播放平台，其中爱奇艺占据较高比例。

• 综艺热度指数：

  • 本周前三为《快乐大本营2021》、《向往的生活第五季》、《天天向上2021》。
  • 《非诚勿扰2021》、《萌探探探案》紧随其后。
  • 芒果TV和腾讯视频占据较高的综艺独占比例。

• 电影票房：

  • 单周总票房为4.90亿元，前三为《1921》、《当男人恋爱时》、《了不起的老爸》。
  • 《1921》占比最高，达39.4%。

3. 直播

• 抖音直播带货场次：

  • 上周上架商品数稳定，但实时观众数和GMV有所波动。
  • 7月1日GMV达到低点11.25亿元。

• 快手直播达人周榜：

  • 6月21日-27日TOP10主播销售额总计5.58亿元，比上周大幅下降。
  • 蛋蛋、周周表现突出，分别带货1.56亿和1.37亿元。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性；
• 新游表现可能不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 政策监管风险。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% -5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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