20201108-国金证券-传播与文化行业研究_快手递交IPO招股书_11月首批版号下发_4页_679kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的传媒与文化行业周报，主要聚焦于游戏与视频行业的发展趋势，以及相关公司投资策略。报告对A股和港股市场中的重点公司进行了推荐，并结合行业动态与市场数据，提出关注2021年增长机会的投资建议。

主要观点

A股重点推荐

1. 游戏龙头

   • 三七互娱：Q3净利润同比增长7.22%，因《荣耀大天使》上线延迟有所承压，但已获得版号，预计上线后业绩显著改善。
   • 宝通科技：Q3扣非净利润同比增长23.4%，关注其独代的《终末阵线：伊诺贝塔》及日本市场发行的《梦境链接》表现，预计带来利润弹性。

2. 视频龙头

   • 芒果超媒：Q3净利润同比增长197.41%，推出“季风计划”与“小芒电商”，内容与电商双轮驱动，有望成为新的业绩增长点。

3. 边际改善标的

   • 分众传媒：Q3净利润同比增长141%，广告价格已上涨10%，预计Q4受双十一影响，楼宇广告收入持续增长。
   • 万达电影：2021年Q1/Q2业绩增长确定性较强，关注商誉问题。

港股重点推荐

1. 持续推荐

   • 心动公司：TapTap社区用户增长显著，关注《原神》对平台的带动作用，以及《人类跌落梦境》的上线表现。
   • 腾讯控股：微信在美国市场影响有限，蚂蚁集团上市带来金融科技估值提升，关注《使命召唤手游》上线时间。
   • 阅文集团：影视剧生产转向需求拉动型，提升产能与IP改编效率。

2. 重点推荐（未来有望进入港股通）

   • 网易：从“玩法基数”向“题材基数”转变，关注MMO游戏《天谕》的上线时间。
   • B站：有望在港股二次上市，独代《梦想养成计划》表现良好，同时在影视剧与综艺领域发力，提升品牌影响力。

3. 其他港股科技互联网公司

   • 小米集团：物联网领域持续增长。
   • 京东：电商行业龙头，具备长期增长潜力。
   • 美团：O2O赛道领先，业务拓展迅速。
   • 祖龙娱乐：游戏领域新锐，值得关注。

关键信息

• 市场数据：当前A股市场平均市盈率为18.90，国金传播与文化指数为2873，沪深300指数为4695，上证指数为3225，深证成指为13237，中小板综指为12240。
• 行业动态：快手递交IPO招股书，11月首批游戏版号下发，三七互娱《荣耀大天使》开启内测，Facebook加大AR/VR投资。
• 投资策略：以“游戏&视频”为主线，关注边际改善机会，重点推荐游戏与视频龙头，以及具备顺周期性的公司。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性
• 5G商用不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策监管风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，使用时需谨慎。