20220414-天风证券-移为通信-300590.SZ-收入稳定增长_未来采用自研核心零部件盈利能力有望持续改善_4页_764kb

移为通信（300590）总结

核心内容

移为通信（股票代码：300590）是一家专注于物联网设备及技术的公司，近年来在收入和利润方面表现出显著增长。2021年公司实现营业收入9.21亿元，同比增长94.79%，归母净利润1.56亿元，同比增长71.94%。2022年第一季度实现营收2.1亿元，同比增长37.49%，但归母净利润同比下降23.43%。

主要观点

• 收入增长强劲：公司2021年实现收入和利润的双增长，显示其业务扩张能力和市场竞争力。
• 市场拓展广泛：公司在多个区域市场均实现高增长，包括南美洲、亚洲、北美洲、欧洲和非洲，其中国内市场增长尤为显著，达到256%。
• 业务结构优化：公司围绕五大领域展开业务，包括车辆管理、共享出行、资产管理、动物溯源管理及工业路由器，其中两轮车市场表现突出。
• 毛利率波动：由于原材料价格上涨、汇率波动及产品结构变化，2022年一季度毛利率有所下降，但公司正通过自研核心零部件来改善盈利能力。
• 在手订单充足：截至2022年一季度末，公司在手订单约3.8亿元，显示其市场地位稳固，订单获取能力强。
• 盈利预测调整：考虑到疫情和原材料价格上涨的影响，公司2022-2023年归母净利润预测分别为2.5亿和3.4亿元，2024年预计为4.3亿元。
• 投资建议：公司长期成长性被看好，维持“增持”评级，对应2022-2023年PE分别为22x和16x。

关键信息

财务数据

财务比率

业务结构

• 两轮车市场：公司在国内两轮车市场积极布局，推出了SC200、SC205、SC300等系列产品，抓住了电动自行车市场的快速增长机遇。
• 动物溯源管理：公司与利德制品合作，实现产品本地化，并在澳大利亚、欧洲、南美、北美及非洲市场获得认可。
• 其他领域：公司还拓展了车辆管理、共享出行、资产管理及工业路由器等市场，显示出多元化发展的趋势。

风险提示

• 国际贸易摩擦及市场波动风险
• 受新冠疫情影响较大风险
• 新业务拓展不及预期
• 汇率波动风险
• 订单交付不及预期
• 上游原材料涨价供应紧张

投资建议

• 评级：增持（维持评级）
• 目标价格：未提供
• 当前价格：17.96元
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为2.5亿、3.4亿和4.3亿元
• PE估值：2022年22x，2023年16x

未来展望

随着物联网设备数量的持续增长，公司有望在未来受益于市场需求的扩大。公司计划通过自研核心零部件来提升毛利率和盈利能力，同时在多个市场中扩大市场份额。此外，公司正积极调整市场策略，采用线上线下结合的方式强化品牌宣传，进一步推动业务增长。

总结

移为通信凭借其在物联网领域的深耕，实现了收入和利润的快速增长，特别是在两轮车和动物溯源市场表现出色。尽管2022年一季度净利润有所下滑，但公司积极应对，通过优化产品结构和提升自研能力来改善盈利状况。未来，随着市场需求的扩大和公司策略的调整，公司有望实现更稳定的增长。