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移为通信（300590）总结

核心内容

移为通信近期与浙江金棒签订了多份采购订单，累计金额达2.77亿元（含税），超过公司2020年度主营业务收入的50%。该订单涉及车载面板控制总成，标志着公司在拓展下游领域方面取得了显著进展，为未来长期成长提供了坚实基础。

主要观点

• 订单增长与市场拓展：公司通过签订重大订单，持续拓展下游市场，尤其是在微出行交通领域，如电动自行车、滑板车等，增强了市场竞争力。
• 线上线下结合策略：随着疫情常态化，公司调整市场策略，采用线上线下结合的方式，强化品牌形象并提升市场渗透率。
• 国际化布局：公司已在全球多个市场（如欧洲、南美、北美、非洲）开展业务，并通过与利德制品合作，吸收其工艺并实现本地化，提高产品稳定性与市场认可度。
• 电子商务平台推动市场：公司推出了动物追踪溯源产品的电子商务平台，已覆盖澳大利亚、加拿大、新西兰，注册经销商与分销商合计约2000家，有效推动市场开拓并降低疫情对业务的影响。
• 行业前景广阔：物联网行业正处于快速发展阶段，4G技术已占全球移动通信技术主流，预计5G时代物联网连接数将大幅增长，为公司提供长期发展机遇。

关键信息

订单与收入

• 截至2021年12月16日，公司与浙江金棒签订的订单累计金额达2.77亿元（含税），超过2020年主营业务收入的50%。
• 2021年预计营业收入为906.51亿元，同比增长91.78%。
• 2022年预计营业收入为1,599.97亿元，同比增长76.50%。
• 2023年预计营业收入为2,125.29亿元，同比增长32.83%。

盈利预测

• 2021年预计净利润为168.27亿元，同比增长86.00%。
• 2022年预计净利润为297.31亿元，同比增长76.69%。
• 2023年预计净利润为402.23亿元，同比增长35.29%。
• 2022年PE估值为28倍，维持“增持”评级。

财务数据

• 资产负债表：资产总计从2019年的1,186.24亿元增长至2023年的2,869.12亿元，负债合计从181.69亿元增长至796.82亿元。
• 现金流量表：经营活动现金流在2021年预计为300.81亿元，同比增长显著；投资活动现金流为负，主要用于资本支出。
• 利润表：毛利率从46.33%下降至38.44%，净利率从25.78%下降至18.93%，但营业利润和归属于母公司净利润持续增长。
• 财务比率：ROE从16.15%提升至19.41%，ROIC从27.84%提升至45.62%，显示公司盈利能力与资本回报率增强。

风险提示

• 国际贸易摩擦及市场波动风险。
• 新业务拓展不及预期。
• 汇率波动风险。
• 订单交付不及预期。
• 上游原材料涨价供应紧张。

投资建议

公司凭借其在物联网领域的布局与订单增长，展现出强劲的市场拓展能力与盈利能力。预计未来三年公司营收与净利润将持续增长，具备长期投资价值。建议投资者关注其未来在国内外市场的表现及技术进步带来的增长机遇。

股价走势

• 当前股价为26.23元。
• 一年内最高价为34.60元，最低价为17.57元。

相关报告

1. 《移为通信-季报点评：营收净利润持续高增长，未来成长动力强劲》2021-10-27
2. 《移为通信-半年报点评：疫情后复苏实现业绩高增长，未来快速成长可期》2021-08-16
3. 《移为通信-年报点评报告：持续全球化战略，业务、订单逐渐恢复，看好长期成长和竞争力》2021-04-27

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投资评级

估值与财务指标

财务预测摘要

总结

移为通信凭借其在物联网领域的深耕与市场拓展，展现出良好的成长性与盈利能力。未来随着物联网技术的进一步发展，公司有望持续受益并扩大市场份额。尽管面临一定风险，但其市场策略与技术积累仍为其长期发展提供保障。