20230722-国金证券-移为通信-300590.SZ-拓展海外市场_毛利率持续改善_4页_837kb

公司半年报及投资分析总结

业绩简评 (截至2023年7月21日)

• 2023年上半年营业收入424亿元，同比下滑128.8%；归母净利润0.062亿元，同比下滑2711%；扣非归母净利润0.071亿元，同比下滑116.3%。

经营分析

收入下滑原因

• 国内市场受两轮车智能终端客户订单延期影响，收入下滑明显。尤其车载智能信息终端收入同比下降292.3%。
• 海外收入逆势增长47.8%。南美洲、非洲、大洋洲及欧洲地区均有超过100%的同比增长率，其中南美洲增长282.6%最为显著。

研发投入与毛利率

• 研发支出54.4129亿元（占营收12.84%），同比增长95.6%。
• 出口GV355CEU、WR200及WR300FG等11款新产品，涵盖AI辅助驾驶、边缘计算等领域。
• 整体毛利率提升至40.4%，同比上升约8.8个百分点；主要由上游原材料价格缓解及国产替代推动。

商业前景

市场定位

• 边缘计算场景推出工业路由器WR300FG，搭载高通处理器，适用于智能工、车联网等领域。
• 公司在模组制造（M2M）市场定位领先，长期看好盈利能力提升。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为23亿、29亿、38亿元，对应PE为24x, 18x, 14x。
• 维持“买入”评级，目标价/当前股价比合理。

风险提示

• 车载模组业务推进不达预期、行业竞争加剧。