20240730-华安证券-海大集团-002311.SZ-饲料销量稳步增长_套保助力生猪业务_4页_371kb

报告摘要

海大集团于2024年7月发布半年报，半年报显示，公司实现收入52296亿元，同比下降8%；归母净利润2125亿元，同比增长932%，主要得益于饲料外销量增长以及生猪套保业务的支持。

核心业务亮点：

饲料业务增长明显： 上半年饲料外销量达1080万吨，同比增长约8%。在全球饲料产量下滑4.1%的背景下，公司市占率进一步提升。分品种看，水产料增长10%（其中普水料增长15%-20%，南美白对虾料增长约20%），禽料增长14%表现较好，而受生猪存栏下降影响，猪料销量下降7%。
海外市场拓展加速： 海外饲料销量超过100万吨，同比增速超30%，尤其是在东南亚和非洲等地区的布局推进，产品毛利率稳步提升，显著增强盈利能力。
生猪养殖业务稳健： 2024年出栏量约270万头，全年目标近500万头。通过轻资产、低风险模式和套保手段，公司实现生猪业务盈利，进一步增强抗风险能力。

财务指标： 华安证券预测，公司2024-2026年归母净利润年增速分别可达404%、250%、19%，每股收益分别为2.31元、2.89元、2.95元。维持“买入”评级。

投资建议： 海大集团凭借全面的饲料品类和覆盖率以及稳健的业务模式，未来将持续增长。建议投资者关注其在细分市场中的领先地位、套保业务的效果以及非洲和东南亚市场的拓展进展。

风险提示： 疫情反复、畜禽价格持续低迷或原材料大幅上涨均可能对公司造成影响。

总结：海大集团通过饲料销量增长及海外市场开拓，实现业绩大幅改善；套保模式帮助公司降低生猪养殖风险，为未来发展奠定良好基础。

展开完整摘要