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平安银行（000001）2022年一季报分析总结

核心内容

平安银行2022年一季度财报显示，公司业绩持续高增，净利润同比增长 26.8%，ROE提升至 14.1%，体现出较强的盈利能力和资产质量。公司通过规模扩张、非息收入增长、拨备计提优化等多重因素推动了利润的提升。

主要观点

1. 盈利能力保持强劲

• 营收：一季度营收同比增长 10.6%，全年营收预计 1951亿元，增速 15.2%。
• 净利润：一季度净利润同比增长 26.8%，全年预计 450亿元，增速 23.8%。
• 成本控制：成本收入比为 26.2%，同比下降 1.92pct，经营效率提升。
• 拨备前利润：一季度拨备前利润同比增长 13.6%，全年预计 1410亿元，增速 17.7%。
• ROE：一季度加权平均ROE为 14.1%，同比上升 1.82pct。

2. 净息差环比改善

• 净息差：一季度净息差为 2.8%，环比提升 6BP，同比微降 7BP。
• 资产端：贷款平均收益率提升 5BP 至 6.1%，其中个贷收益率提升 28BP，信用卡贷款增长 6.2%。
• 负债端：计息负债成本率维持在 2.18%，负债结构优化，存款占比提升 1.98pct 至 68.2%。

3. 资产质量稳健

• 不良贷款率：3月末为 1.02%，环比持平。
• 关注贷款率：为 1.41%，较年初下降 1BP。
• 逾期贷款率：为 1.62%，较年初上升 1BP。
• 拨备覆盖率：为 289.1%，环比提升 0.68pct，拨备充足，具备盈利释放空间。

关键信息

4. 零售转型成效显著

• 零售客户AUM：3月末达 3.36万亿元，同比增长 5.6%。
• 私行达标客户AUM：较上年末增长 6%，达 1.49万亿元。
• 零售战略：依托集团资源与科技赋能，推动零售业务二次腾飞，中收增长预期良好。

5. 对公业务稳步发展

• 对公资产质量：通过主动退出高风险行业，存量问题资产基本出清，资产质量全面优化。
• 企业活期存款：增长良好，有助于负债成本控制。
• “3+2+1”战略：持续推进，推动对公业务做精做强。

6. 财务指标预测

7. 投资建议

• 评级：强烈推荐，基于1.1倍2022年PB估值，目标价 21.01元/股。
• 驱动因素：
  • 零售财富管理业务增长潜力大。
  • 对公业务稳健，资产质量良好。
  • 拨备充足，盈利空间释放。

风险提示

• 经济下行风险：可能导致资产质量恶化。
• 政策变动风险：监管政策的不确定性可能影响公司经营。

资料来源

• 公司官网
• 东兴证券研究所

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，从事银行行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

平安银行凭借零售转型、对公业务优化及资产质量控制，实现了业绩的持续增长。在集团综合金融和科技赋能的支持下，公司有望在未来几年内进一步提升盈利能力和市场竞争力。