20230824-东兴证券-平安银行-000001.SZ-息差高位收窄_私行业务发展亮眼_9页_1mb

平安银行(000001)报告总结

关键摘要

平安银行发布2023年半年报，营收降至8861亿元，同比下降37%，净利润达2539亿元，同比增长149%。尽管营收下滑，利润保持稳健增长，主要得益于控制信用成本和私行业务强劲表现。

性能分析

• 营收与利润: 受息差收窄影响，净利息收入同比降22%，非息收入（如手续费净收入1637亿元，代理保险收入增长156%）部分抵消负面影响。
• 贷款与存款: 贷款余额同比增6.6%，存款余额增43%；存款结构转向定期化，不良贷款率降至1.03%，资产质量改善。
• 净息差: 同比2.55%，环比2023年1季度下降8BP，负债成本改善滞后。

私行业务亮点

平安银行私行客户数增长75%，AUM达1.89万亿元，同比增长163%。代理保险收入高速增长，财富管理业务支撑非息收入增长。

投资建议

东兴证券维持“强烈推荐”评级，预计2023-2025年净利润增长率12-15%，市净率0.52-0.67倍，支撑因素为私行业务扩张。

风险因素

经济复苏不及预期、净息差继续收窄、资产质量波动等可能影响利润表现。