20220427-国信证券-平安银行-000001.SZ-2022年一季报点评_存款增长加快_净息差环比回升_5页_176kb

报告摘要

平安银行2022年第一季度财报显示，公司业绩表现良好，超出市场预期。主要体现在净利润、营收和ROE等关键指标的显著增长，同时资产规模和存款增长保持稳健，净息差环比改善，资产质量总体稳定。

净利润增长超出预期：2022年一季度，平安银行营收为462亿元，同比增长10.6%；归母净利润为129亿元，同比增长26.8%。与去年年报相比，净利润增速有所回升，一季度加权ROE为14.1%，同比回升1.8个百分点。
资产规模稳健扩张：一季度总资产同比增长11.9%至5.12万亿元，零售AUM同比增长20%至3.36万亿元。存款同比增长15.0%至3.18万亿元，日均存款同比增长14.5%，贷款同比增长13.5%至3.15万亿元。
净息差环比回升：公司一季度日均净息差为2.80%，虽然同比降低7bps，但环比去年四季度上升6bps。净息差改善主要得益于零售业务的持续发展及个人贷款收益率的提升。
手续费净收入增速回落：一季度手续费净收入同比增长4.8%，较去年年报有所回落，预计与资本市场不景气对财富管理相关收入的影响有关。
资产质量总体稳定：一季度不良生成率为1.82%，同比上升73bps，但不良率保持在1.02%，拨备覆盖率为289%，较年初上升1个百分点。关注率和逾期率略有波动，但整体资产质量保持稳定。
投资建议：维持“增持”评级，公司业绩增长超出预期，预计2022-2024年归母净利润分别为437/513/601亿元，同比增速分别为20.4%/17.2%/17.3%。摊薄EPS预计为2.11/2.49/2.95元，当前PE为7.0/5.9/5.0x，PB为0.79/0.71/0.63x。

年度	营业收入(百万元)	净利润(百万元)	摊薄每股收益(元)	ROA	ROE	PE	PB
2020	153,542	28,928	1.49	0.69%	10.2%	9.9	0.97
2021	169,383	36,336	1.73	0.77%	11.7%	8.5	0.88
2022E	183,598	43,748	2.11	0.85%	12.8%	7.0	0.79
2023E	198,814	51,266	2.49	0.92%	13.4%	5.9	0.71
2024E	214,170	60,136	2.95	1.00%	14.0%	5.0	0.63

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产(十亿元)	4,469	4,921	5,364	5,793	6,199
贷款(十亿元)	2,611	2,985	3,373	3,778	4,193
存款(十亿元)	2,696	2,991	3,290	3,586	3,872
所有者权益(十亿元)	364	395	432	475	526