20180415-中国银河-医药生物行业周报_改革措施持续推进_推荐各子行业龙头_41页_4mb

医药生物行业周报总结

核心内容

行业动态

2018年4月15日发布的行业周报指出，医药行业在政策层面持续推进改革，包括“互联网+医疗健康”发展、进口抗癌药零关税、鼓励创新药进口、大型医用设备配置许可目录调整以及仿制药一致性评价等。这些政策旨在优化资源配置、减轻患者负担及推动行业创新。

政策影响

• “互联网+医疗健康”：政策推动了医疗服务和零售药店的发展，鼓励社会资本办医和连锁药店扩张。
• 进口抗癌药零关税：从2018年5月1日起，抗癌药进口关税降至零，增值税也有所降低，利好肿瘤药企业。
• 大型医用设备配置许可目录调整：新版目录减少30%，部分设备纳入价格底限提升，利好国内医疗器械龙头，如乐普医疗。
• 仿制药一致性评价：第三批品种通过一致性评价，如信立泰的氯吡格雷片，利好高品质仿制药企业。

主要观点

行业表现

• SW医药指数：上周下跌0.51%，进攻组合下跌1.62%，稳健组合上涨2.21%。
• 累计收益：进攻组合自2017年初以来累计收益为31.04%，稳健组合为55.10%，分别跑赢医药指数22.29和46.35个百分点。

政策分析

• 医药行业改革措施是近年来政策的延续，将引发结构性变化，部分企业受益，部分企业可能受损。
• 鼓励创新药及高品质仿制药发展，利好创新药企和仿制药企业。
• 医药板块整体表现优于沪深300，主要因为行业经营数据亮眼、受贸易战影响小、估值调整充分等。

关键信息

推荐组合

• 进攻组合：健友股份、沃森生物、亿帆医药、益佰制药、迈克生物
• 稳健组合：长春高新、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药
• 重点关注：ST生化、华兰生物、天士力、中新药业、丽珠集团、信立泰、通化东宝、国药股份、信邦制药、美年健康、亚宝药业、一心堂、老百姓、鱼跃医疗、誉衡药业、恩华药业等

估值情况

• 医药行业市盈率：38.30倍（TTM），低于历史均值。
• 医药行业市净率：4.15倍，略低于美国，高于日本。
• 国际对比：国内医药行业估值溢价率低于美国和日本，主要因为国内增速高于全球市场。

风险提示

• 控费降价压力超预期的风险。
• 新一轮招标降价对企业影响超出预期的风险。
• 高值耗材国家谈判影响超出预期的风险。

行情跟踪

行业行情

• 上周医药板块下跌0.51%，但年初至今上涨5.01%，优于沪深300。

子行业行情

• 医药器械Ⅱ子板块涨幅最大，为1.24%。
• 化学制药子板块跌幅最大，为1.50%。

个股行情

• 涨幅前十：览海投资（28.3%）、开立医疗（17.1%）、长生生物（15.7%）、正川股份（14.6%）、星普医科（14.0%）、智飞生物（12.2%）、乐心医疗（12.0%）、辰欣药业（11.8%）、欧普康视（11.4%）、凯利泰（11.2%）。
• 跌幅前十：百花村（-15.5%）、正海生物（-10.7%）、天宇股份（-9.5%）、复星医药（-9.2%）、丰原药业（-8.9%）、海特生物（-8.4%）、易明医药（-7.9%）、太龙药业（-7.3%）、新光药业（-6.7%）、启迪古汉（-6.5%）。

附录信息

基金持仓

• 2017Q4基金医药持仓比例为9.67%，较2017Q3上升0.83个百分点。
• 主动型非债券基金中医药股持仓比重为7.11%，较2017Q3上升0.69个百分点。

行业动态

• 国务院常务会议：决定发展“互联网+医疗健康”，鼓励创新药进口，减轻患者药费负担。
• 卫健委发布大型医用设备配置许可目录：新版目录遵循“放管服”原则，减少30%管理目录，提升部分设备价格底限，利好医疗器械龙头。

总结

综上所述，医药行业在政策支持下继续发展，重点在“互联网+医疗健康”、抗癌药零关税、创新药进口及仿制药一致性评价方面取得进展。行业整体表现优于沪深300，推荐关注各子行业龙头公司，同时注意控费降价及政策落地风险。