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证券研究报告总结：【卓越推】中海达、广联达

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周产品，聚焦计算机行业，重点推荐中海达（300177）和广联达（002410）。报告基于近期政策动向及行业发展趋势，分析了两家公司的发展潜力，并对未来的盈利情况进行预测，给出“增持”评级。

主要观点

1. 政策背景与行业趋势

• 工信部与发改委联合发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018—2020年）》，目标为2020年实现信息消费规模达6万亿元，带动相关领域产出15万亿元。
• 政策提出重点发展领域包括智能网联汽车和企业上云服务，其中企业上云是推动企业信息消费增长的重要方向。
• 信通院预计，2021年我国公有云市场规模将达902.6亿元，年均复合增速35.9%；私有云市场规模达955.7亿元，年均复合增速22.3%。

2. 中海达（300177）推荐理由

• 北斗导航产业链受益：我国卫星导航与位置服务产业快速增长，2017年产值达2550亿元，北斗产业核心贡献率高达80%。中海达作为北斗产业链的重要参与者，有望从中受益。
• 产品市场地位领先：公司在RTK、GIS数据采集器、海洋探测设备等领域占据重要市场份额，市占率约三分之一。
• 高精度自主板卡技术：2016年公司成功研发高精度自主板卡，2017年在自有产品中使用率超30%，有助于提升产品竞争力与毛利率。
• 布局前沿技术：公司已布局无人机、三维激光扫描仪等新兴领域，未来有望成为新的业绩增长点。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。

3. 广联达（002410）推荐理由

• 建筑信息化需求旺盛：我国建筑业信息化率仅为0.03%，远低于国际水平（0.3%），BIM技术作为新一代建筑信息化技术被大力推广。
• 云转型持续深入：公司自2015年起推动“云+端”产品架构，云计价产品为国内首款平台型产品，云业务试点成效显著，用户转化率与续费率分别达80%和85%。
• 施工类业务增长迅速：2017年工程施工类业务营收达5.58亿元，同比增长61.17%，其中BIM建造业务收入突破1亿元，同比增长100%。
• BIM技术应用广泛：公司BIM软件已在多个标杆项目中应用，包括“北京城市副中心智慧项目管理平台”、“北京新机场BIM应用”等，行业认知度不断提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.51元、0.63元、0.76元，维持“增持”评级。

关键信息

政策导向

• 《扩大和升级信息消费三年行动计划》推动信息消费增长，重点支持企业上云和智能网联汽车。
• 《推动企业上云实施指南》明确企业上云发展目标及实施路径，预计2020年新增上云企业超100万家。

企业动态

• 中海达：拥有高精度自主板卡技术，产品市场占有率高，积极布局无人机、三维激光扫描仪等前沿技术。
• 广联达：在BIM技术推广与云转型方面表现突出，施工类业务增长迅速，市场认可度高。

风险提示

• 技术迭代风险；
• 并购整合风险；
• 北斗产业发展不及预期风险；
• 业务云转型对业绩的短期影响；
• 新技术及新产品推广不及预期；
• 全国建筑产业增速放缓。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，8年IT从业经验，信达证券计算机与电子元器件行业分析师。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，8年IT从业经验，信达证券计算机行业分析师。
• 袁海宁、王佐玉：研究助理，分别负责计算机与电子行业研究。

联系信息

投资建议评级说明

总结

【卓越推】聚焦政策驱动的计算机行业，重点推荐中海达与广联达，两家公司分别受益于北斗导航产业链发展与建筑信息化及企业上云趋势。报告认为，随着政策支持力度加大，信息消费将持续增长，尤其在云服务与BIM技术领域，具备较高的成长潜力与市场空间。