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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于钢铁行业，重点推荐南钢股份（600282）。报告分析了钢铁行业的供需格局、价格走势、库存变化、政策影响及未来发展趋势，并结合公司业绩表现和行业前景，对南钢股份进行了详细推荐。

主要观点

1. 行业走势向好

• 钢材价格整体上涨，截至2018年8月10日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别上涨1.73%、1.59%、0.70%、-0.04%、0.12%、0.11%、0.79%。
• 供给端受环保限产影响收缩，下游基建投资预期提升，推动钢价持续上涨。

2. 库存持续下降但力度趋缓

• 2018年7月全国20个城市钢材社会库存环比下降3.3%，其中市场库存下降3.9%，港口库存微涨4.1%。
• 随着市场进入淡季，连续降雨和高温压制需求，库存降幅收窄。

3. 行业高景气持续

• 河北省环保限产力度持续加强，唐山钢铁企业限产将持续至8月底，供给收缩可能超预期。
• 基建政策宽松信号释放，预计2018年基建投资加速，提升钢铁下游需求。
• 9月为钢铁消费传统旺季，各地赶工需求增加，将对钢价形成支撑。

4. 去产能持续推进

• 2016、2017年累计削减产能1.15亿吨，预计2018年1.5亿吨去产能目标将完成。
• 政策层面将维持对生产节奏的调控，以确保供需平衡，钢价将在合理区间运行。

关键信息

推荐理由

• 业绩增长显著：2017年南钢股份实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%，归属净利润32亿元，同比增长804.73%。2018年一季度营业总收入103.69亿元，同比增长21.90%，归属净利润10.08亿元，同比增长83.62%。
• 受益供给侧改革：公司产品主要为普钢标准品，2017年普钢价格大幅上涨，推动公司业绩增长。
• 环保限产支撑价格：环保限产政策常态化，将长期影响供给，支撑钢价高位运行。

盈利预测与评级

• EPS预测：2018-2020年EPS分别为0.74元、0.84元、0.84元。
• 投资评级：继续维持“买入”评级。

风险提示

• 钢材价格下降风险。
• 环保督查力度加大可能影响公司生产经营。

推荐公司

南钢股份 (600282)

• 推荐日期：2018年8月10日
• 收盘价：4.80元
• 推荐理由：受益于供给侧改革和环保限产政策，业绩表现优异，未来受益于行业高景气。

行业重点覆盖公司

分析师简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，中国科学院与加拿大Concordia大学硕士，曾任职冶金部勘察研究总院高级工程师。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，2013年加入信达证券研究开发中心。

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投资建议与评级说明

风险提示

• 证券市场存在盈利与亏损风险，建议投资者谨慎评估。
• 本报告仅适用于签约客户，不面向公众发布。
• 报告信息基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资决策需结合个人情况，必要时应咨询专业顾问。