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报告摘要

证券研究报告总结：【卓越推】中海达（300177）

核心内容

【卓越推】是信达证券推出的行业周研究报告，旨在为追求绝对收益的投资者提供具有前瞻性和深度分析的股票推荐。本期推荐的股票为中海达（300177），属于计算机行业，主要受益于国家及地方对工业互联网的政策支持。

主要观点

政策支持持续加码：
- 国家层面对工业互联网的支持逐步从宏观转向具体平台建设，预计未来将更多支持行业领先企业。
- 浙江省作为工业互联网发展较快的省份，推出“1+N”工业互联网平台体系，计划到2025年承载30个行业级子平台，孵化10万款工业APP，服务30万家工业企业。
- 2018年工信部公示了工业互联网创新发展工程支持项目，涵盖网络能力提升、平台建设及安全保障等方向，进一步推动工业互联网平台的普及和品牌认知度的提升。
中海达的市场地位与技术优势：
- 公司在高精度卫星导航定位领域占据重要市场地位，尤其在RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场中市占率较高。
- 中海达是国内少数拥有自主板卡技术的公司之一，其自主研发的高精度板卡已实现小批量生产，并在自有产品中使用率超过30%，显著提升产品竞争力。
新兴业务布局前景广阔：
- 公司持续布局无人机、三维激光扫描仪等前沿技术领域，这些领域具有广泛的应用场景和较大的市场潜力。
- 2025年国内小型民用无人机市场规模有望达到750亿元，中海达通过外延收购和自主研发，正快速拓展这些新业务，成为未来业绩增长的重要驱动力。
盈利预测与投资评级：
- 按最新股本计算，预计2018-2020年公司EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。
- 公司作为卫星导航龙头企业，受益于北斗导航系统全球组网的推进，未来有望实现业绩持续增长。

关键信息

行业背景：工业互联网政策支持逐步落地，浙江省在该领域发展迅速，已有明确的三年行动计划。
公司优势：
- 市场地位领先，RTK产品市占率约三分之一。
- 拥有自主高精度板卡技术，提升产品毛利率和竞争力。
- 布局无人机、三维激光扫描仪等新兴领域，拓展应用边界。
投资建议：本期推荐中海达，认为其未来3个月将显著跑赢市场，建议重点配置。
风险提示：
- 技术迭代不及预期；
- 并购整合风险；
- 北斗产业发展不及预期；
- 市场竞争加剧。