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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于2018年8月6日的计算机行业，重点推荐了中海达（300177）与广联达（002410）两家公司。报告从行业趋势、企业竞争力、产品布局及盈利预测等多个角度分析了这两家公司的投资价值。

主要观点

行业趋势分析

1. 互联网企业收入快速增长：2018年上半年，我国互联网企业业务收入同比增长22.9%，其中信息服务收入增长23.3%，占比达90.7%。
2. 服务器部署增速快于收入增长：截至6月末，国内服务器数量同比增长35.5%，显示企业对未来业务拓展的乐观预期。
3. 云服务成为发展趋势：随着云计算技术的普及，云服务在扩大客户覆盖范围、提升行业效率方面具有显著优势，未来将进入客户存量竞争阶段。

企业分析

中海达（300177）

1. 行业前景广阔：卫星导航与位置服务产业处于快速发展阶段，北斗导航系统已进入全球组网阶段，预计2020年实现全球覆盖。
2. 技术优势显著：公司是国内少数拥有自主高精度板卡技术的企业之一，2017年自主板卡使用率超过30%，有助于提升产品竞争力和毛利率。
3. 新兴业务布局：公司积极布局无人机、三维激光扫描仪等前沿技术领域，未来有望成为新的业绩增长点。
4. 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.19元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。
5. 风险提示：技术迭代、并购整合、北斗产业发展不及预期、市场竞争等风险。

广联达（002410）

1. 建筑信息化需求旺盛：建筑业作为国民经济支柱产业，信息化率低，BIM技术推广加速。
2. 云转型深入：公司自2015年起推进“云+端”架构，2017年云业务试点成效显著，用户转化率和续费率分别达80%和85%。
3. 施工类业务快速发展：2017年施工类业务营收增长61.17%，其中BIM建造业务增长100%，已应用于多个标杆项目。
4. 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.51元、0.63元、0.76元，维持“增持”评级。
5. 风险提示：云转型对业绩的短期影响、新技术推广不及预期、建筑产业增速放缓等风险。

关键信息

• 推荐逻辑：两家公司均受益于行业发展趋势，具有较强的技术实力和市场地位，且在云转型和新兴业务布局方面表现突出。
• 投资建议：对追求绝对收益的投资者，【卓越推】建议重点配置中海达与广联达。
• 研究团队：由边铁城、蔡靖等资深分析师主导，团队成员均具备丰富的IT行业研究经验。
• 联系方式：研究助理袁海宁、王佐玉及机构销售联系人信息详列，便于投资者进一步沟通。

风险提示

• 技术发展及落地不及预期；
• 行业增速不及预期；
• 估值水平持续回落；
• 商誉减值风险；
• 云转型对业绩的短期影响；
• 新技术及新产品推广不及预期；
• 全国建筑产业增速放缓。

相关研究

• 《20180719中海达(300177)：获评国家企业技术中心，上半年业绩保持高增长》；
• 《20180601中海达(300177)：“全球精度”系统及北斗高精度导航芯片新品正式发布》；
• 《20180426中海达（300177）：业绩高增长，毛利率显著提升》；
• 《20180228中海达（300178）：全年利润大幅增加，自研高精度板卡带动毛利率回升》；
• 《20180104中海达（300177）：卫星导航龙头企业，北斗助力腾飞》；
• 《20180730广联达（002410）：上半年营收平稳增长，云业务转型持续深入》；
• 《20180529广联达（002410）：建筑信息化龙头，云服务及施工类软件快速成长》。

投资建议评级说明

总结

本报告聚焦计算机行业，推荐中海达与广联达，认为其在卫星导航、建筑信息化及云服务等领域具备显著竞争优势。两家公司均受益于政策支持和技术进步，未来增长潜力较大，建议投资者重点关注。