20250420-国信期货-玻璃_纯碱周报_基本面未有改善_盘面逐步寻底_33页_13mb

基本面未有改善，盘面逐步寻底

——国信期货玻璃、纯碱周报总结

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一、价格及价差分析

1.1 纯碱期货价格走势

• 本周纯碱主力合约2509价格下跌3.36%，收盘于1324元/吨。
• 价格震荡下行，主要因供给量走高、需求低迷。

1.2 玻璃期货价格走势

• 本周玻璃主力合约2509价格下跌7.12%，收盘于1122元/吨。
• 价格大幅下行，受终端需求低迷和宏观氛围不佳影响，价格向成本下限靠拢。

1.3 纯碱现货价格走势

• 华北重碱价格：1500元/吨（-75元/吨）
• 华东重碱价格：1450元/吨（-25元/吨）
• 华南重碱价格：1625元/吨（0元/吨）
• 华中重碱价格：1400元/吨（0元/吨）
• 西南重碱价格：1500元/吨（0元/吨）

1.4 纯碱基差及跨期价差

• 活跃合约基差：176元/吨（-72元/吨）
• 5-9跨期价差：-38元/吨（+5元/吨）

1.5 浮法玻璃价格及价差

• 玻璃期货收盘价：1122元/吨（-24元/吨）
• 活跃合约基差：86元/吨（+24元/吨）
• 5-9跨期价差：-38元/吨（+24元/吨）

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二、供需情况分析

2.1 纯碱生产利润

• 氨碱企业利润：-60.75元/吨（+25.94元/吨）
• 联产企业利润：154.1元/吨（-10元/吨）

2.2 纯碱开工率及产量

• 开工率：89.5%（+1.45%）
• 产量：75.56万吨（+1.79万吨）
• 重碱产量：41.65万吨（+1.26万吨）
• 轻碱产量：33.91万吨（+0.53万吨）

2.3 纯碱表需及出货率

• 表需：73.73万吨（-0.88万吨）
• 出货率：89.99%（-18.38%）

2.4 纯碱库存情况

• 总库存：171.13万吨（+1.83万吨）
• 重碱库存：86.44万吨（+3.49万吨）
• 轻碱库存：84.69万吨（-1.66万吨）

2.5 浮法玻璃库存

• 总库存：6507.8万重箱（-12.5万重箱）
• 华北玻璃库存：952万重箱（+69.2万重箱）
• 华东玻璃库存：1495.5万重箱（-30.5万重箱）
• 华中玻璃库存：665.9万重箱（-6.8万重箱）
• 华南玻璃库存：1031.3万重箱（-17.7万重箱）
• 西南玻璃库存：1280.6万重箱（-8.2万重箱）
• 东北玻璃库存：615.5万重箱（-3.5万重箱）

2.6 浮法玻璃开工及产量

• 开工率：75.66%（+0.24%）
• 周熔量：110.93万吨（0.00%）

2.7 浮法玻璃装置动态

• 2025年冷修产线合计日熔量：4210吨
• 2025年新建/复产产线合计日熔量：4710吨

2.8 浮法玻璃利润

• 煤制玻璃利润：128.69元/吨（+11.41元/吨）
• 天然气玻璃利润：-166.85元/吨（+9.28元/吨）
• 石油焦玻璃利润：-4.06元/吨（-30元/吨）

2.9 光伏玻璃价格及库存

• 光伏玻璃价格（3.2mm镀膜）：22.75元/吨（0元/吨）
• 光伏玻璃价格（2.0mm镀膜）：14元/吨（0元/吨）
• 光伏玻璃库存：26.44万吨（+0.49万吨）

2.10 光伏玻璃终端需求

• 光伏组件价格快速下跌，终端需求转弱。
• 累计新增光伏装机量保持稳定。

2.11 轻碱需求情况

• 玻璃制品、合成洗涤剂、碳酸锂等下游需求一般，库存累积较为严重。

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三、后市观点及建议

3.1 纯碱后市观点

• 基本面：供给端检修装置较少，产量持续增加，供给压力较大；需求端浮法玻璃和光伏玻璃需求低迷，库存偏高，对原材料需求偏弱。
• 后期观点：纯碱基本面较差，短期价格承压，但09合约定价可能已进入低估值区间。
• 交易策略：建议前期空单逐步止盈。

3.2 玻璃后市观点

• 基本面：供给端日熔量变动不大，900吨产能复产，下周暂无产线存放水或点火计划；需求端加工厂订单有所增加，但整体不明显，多数为刚需。
• 后期观点：玻璃短期基本面变化不大，主力合约FG2505进入交割博弈阶段，仓单数量较多，空头资金可能更占优势，短期05价格承压，但09合约定价逐步进入低估值区间。
• 交易策略：建议以05空头思路对待，09空单逐步止盈，05-09反套或还有空间。

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五、分析师信息

• 分析师：李祥英
• 从业资格号：F03093377
• 投资咨询号：Z0017370
• 联系方式：电话：0755-23510000-301707，邮箱：15623@guosen.com.cn