20170124-首创证券-非银金融行业周报_重申严格监管政策_关注非银业绩改善_15页_1mb

首创证券非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为首创证券发布的非银金融行业周报，发布日期为2017年1月24日，评级为“看好”。报告聚焦证券与保险行业，分析了近期市场表现、行业动态及投资策略，强调在严格监管环境下，券商与保险板块的估值修复依赖于业绩基本面的改善，并指出部分大型券商与险企具备长期配置价值。

主要观点

1. 市场行情回顾

• A股市场：上周A股市场触底回升，上证综指周上涨0.33%，深证成指下跌1.02%，创业板下跌1.01%。
• 行业表现：中信证券29个行业板块涨跌互现，银行板块涨幅最大（2.00%），证券板块微涨0.01%，保险板块上涨1.81%。
• 市场成交：沪深两市周交易额为1.82万亿元，日均成交额3630.2亿元，环比下降8.55%。

2. 行业动态分析

证券行业

• 两融市场：两融余额连续7周下降，截至1月20日，市场规模为8921.40亿元，融资余额8887.36亿元，融券余额34.04亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为35.16亿股，市值491.63亿元，融资规模172.07亿元。
• 承销发行：券商合计承销97家企业，总承销金额531.90亿元，其中IPO募资40.48亿元，债券发行481.41亿元。国泰君安证券承销家数最多（11家），中信证券承销金额最高（70.16亿元）。
• 资管产品：存续期内资管产品共3546只，资产净值16383.07亿元，券商管理产品数量达3358只，资产净值18168.98亿元。
• 新三板市场：新增挂牌企业110家，累计挂牌数量达10354家，成交金额52.02亿元。

保险行业

• 保费收入：上市险企12月保费收入数据陆续公布，寿险公司保持较高增速，平安寿险增速达32.01%，新华保险增速为0.63%。
• 市场环境：2017年市场投资收益率维持低位，寿险公司由注重规模向规模与质量并举转型，保费增速预计回落至15%-20%区间。
• 财险增长：财险公司增速缓慢，受市场竞争激烈与费用率高企影响。

投资策略建议

券商板块

• 监管环境：证监会对再融资和股东减持行为表态，表明行业仍面临严格监管，监管制度将逐步细化。
• 业务发展：在震荡市预期下，券商的经纪类和投行业务将受益，特别是IPO审核加速对投行储备项目多的券商有利。
• 估值情况：部分大型券商估值处于历史底部，具备长期配置价值。
• 推荐标的：建议关注广发证券（IPO储备项目多）和华泰证券（互联网经纪业务先发优势）。

保险板块

• 保费增长：整体保费收入保持稳健增长，但增速分化，大型险企表现较好。
• 投资收益：在稳健中性的货币政策下，市场流动性供给放缓，投资收益率上行，利好险企投资收益。
• 估值情况：上市险企估值普遍处于历史低位，具备长期配置价值。
• 推荐标的：建议关注高弹性的纯寿险标的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。

关键信息

行业热点追踪

3.1 行业政策新闻

• 证监会：加强再融资监管，强化现场检查，强调遏制“忽悠式”、“跟风式”并购重组。
• 人社部：启动基本养老保险基金投资管理，首批省份已签订委托投资合同，规模达百亿。

3.2 公司公告

• 国海证券：复牌并发布“假章门”事件处置方案，承担债券面值167.80亿元。
• 华泰证券：因违规推介私募产品被证监会责令改正。
• 招商证券：发行证券公司短期公司债券（第一期），最终发行规模为38亿元，票面利率3.98%。
• 国泰君安证券：发行短期公司债券（第一期），发行规模50亿元，票面利率4.30%。
• 西水股份：重大资产重组部分限售股解禁，解禁数量为5.95亿股，占总股本54.42%。

投资建议评级标准

分析师简介

• 邵帅：首创证券策略分析师，北京科技大学硕士，6年证券业从业经历。
• 研究助理：郎达群，联系方式：电话010-59366015，邮箱langdaqun@sczq.com.cn。

风险提示与免责声明

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