20160912-首创证券-非银金融行业周报_券商监管仍将严格_保险板块强势回归_16页_972kb

行业研究报告总结

核心内容

本报告为2016年9月12日发布的非银金融行业周报，分析了证券和保险行业的近期表现、市场动态、政策变化及投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周A股市场冲高回落，上证综指小幅上涨0.38%，深证成指上涨1.15%，创业板上涨1.48%。
• 沪深两市周交易额2.43万亿元，日均成交额4867亿元，环比上涨11.57%。
• 行业板块多数上涨，其中建材、餐饮旅游、家电涨幅居前，银行、食品饮料、房地产跌幅居前。
• 非银金融板块整体表现一般，证券指数周下跌0.55%，保险指数周上涨2.50%。

2. 市场动态

证券行业

• 两融市场：两融余额继续回升，截至9月9日达9042亿元，融资余额9004.12亿元，融券余额38.33亿元。
• 股票质押：新增股票质押数为10.26亿股，市值163.76亿元，融资规模49.13亿元。
• 承销发行：券商合计承销130家，总承销金额761.99亿元，其中中信建投证券承销家数最多（15家），承销金额最高（88.37亿元）。
• 资产管理：存续期内资管产品3074只，资产净值15778.33亿元，券商管理人产品数量达2926只，资产净值合计16623.13亿元。
• 新三板市场：新增挂牌企业68家，累计挂牌数量达8988家，成交金额30.65亿元。
• 券商业绩：25家上市券商8月合计营收146.37亿元，环比下降7.04%；净利润61.35亿元，环比下降9.91%。业绩分化明显，太平洋证券净利润环比增长4倍，而东方证券净利润环比下降80.55%。
• 业绩趋势：随着市场企稳，券商业绩同比降幅收窄，预计四季度业绩同比降幅将进一步收窄。

保险行业

• 保费收入：2016年前七个月原保险保费收入20830.47亿元，同比增长35.41%。其中寿险保费收入增长41.65%，健康险增长94.05%，保险资金参与沪港通试点政策出台，有利于资产配置多元化。
• 赔款和给付：赔款和给付支出6056.67亿元，同比增长23.93%。
• 资金运用：资金运用余额达125638.28亿元，较年初增长12.38%。
• 总资产和净资产：总资产143259.37亿元，较年初增长15.91%；净资产16871.10亿元，较年初增长4.86%。
• 行业趋势：保险行业基本面保持扩张，寿险保费增速预计全年维持30%以上，而财险增速受限于市场竞争和费用率问题。

关键信息

证券行业

• 业绩表现：券商整体业绩承压，但部分券商如华泰证券、东吴证券表现相对较好。
• 估值情况：券商板块估值处于历史低位，其中国泰君安证券PE最低为12.68倍，第一创业证券PE最高为139.22倍。
• 政策影响：监管趋严释放行业杠杆风险，估值下移凸显安全边际；深港通启动带来长期利好。

保险行业

• 市场表现：保险板块强势回归，中国太保周涨幅4.14%，中国平安周涨幅2.31%。
• 政策支持：保监会允许保险机构参与沪港通试点，为保险资金提供了更多投资渠道。
• 投资建议：建议关注新华保险和中国平安，因其估值低、弹性大、综合金融布局完善。

投资建议

• 券商板块：在市场资金面充裕的背景下，建议选择业绩优良、估值较低的华泰证券和弹性较大的东吴证券。
• 保险板块：在监管收紧的环境下，保险板块受冲击较小，建议关注新华保险和中国平安。

行业热点追踪

行业政策新闻

• 证监会监管政策：强调依法、从严、全面监管，提升资本市场国际竞争力。
• IPO批文：9月9日核发14家企业的IPO批文，筹资总额不超过116亿元。
• 投资者适当性：修订重组上市规则，缩短停牌时间，强化投资者保护。
• 保险资金沪港通：允许保险资金参与沪港通试点，缓解资产荒压力，提升投资收益。

公司公告

• 太平洋证券：获准在兰州等地设立26家分支机构。
• 国泰君安证券：控股股东计划在未来6个月内增持公司股份，累计不超过2%。
• 锦龙股份：累计新增借款占2015年末净资产的39.91%。
• 东北证券：为全资子公司东证融汇提供不超过8亿元的净资本担保。
• 新华保险：获准修改章程，反映公司治理结构的调整。

总结

证券行业在监管趋严和市场成交量未明显好转的双重压力下，短期业绩承压，但长期来看，估值下移为投资提供了安全边际，且深港通启动带来利好。保险行业则在监管收紧背景下表现强势，保费收入持续增长，资产配置空间扩大，投资收益有望提升。整体来看，非银金融板块具备配置价值，建议关注券商中业绩优良、估值较低的个股及保险板块中弹性较大、综合金融布局完善的公司。