20170507-兴业证券-医药行业周报_均衡配置白马与成长_关注优质滞涨股_12页_911kb

医药行业周报（2017.5.1-2017.5.7）总结

核心内容

2017年5月1日至5月7日期间，医药板块整体表现不突出，处于各行业的中下游水平。尽管大盘震荡下行，医药板块仍保持一定的增长潜力，一季报显示收入同比增长18.35%，净利润同比增长20.37%，扣非净利润同比增长21.67%。因此，分析师对医药板块仍持谨慎乐观态度，建议投资者均衡配置白马与成长类品种，特别关注此前滞涨的优质个股。

主要观点

• 医药板块整体表现：医药板块在近期市场调整中表现一般，但一季报数据良好，业绩增速较去年有所提升。
• 估值体系合理：医药板块估值体系处于合理区间，溢价率处于近五年低位，机构配置比例未明显提升。
• 白马股机会：白马股出现阶段性回调，但尚未出现估值泡沫，建议投资者逢低加强配置。
• 成长股潜力：成长股市场关注度逐步提高，部分细分市场龙头已进入合理估值区间，具备估值切换潜力。
• 港股机会：港股中低估值高增长的工业龙头值得重点关注，如石药集团、绿叶制药、东阳光药等。

关键信息

重点公司及评级

本周重点关注品种

• 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点。
• 国药股份：低估值区域商业龙头，资产注入+再融资+激励利好发展。
• 上海医药：低估值稳健增长的医药商业龙头。
• 迈克生物：一季报超预期的化学发光龙头，渠道整合与研发持续进行。

推荐组合

5月份稳健配置组合

5月份积极进取组合

5月份港股推荐组合

行业事件与政策

• 5月3日：国务院常务会议确定支持社会办医和健康旅游发展的措施，鼓励社会力量举办全科诊所和专业机构。
• 5月5日：国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，列出70项工作任务，包括推动分级诊疗等。

风险提示

• 部分公司业绩低于预期。
• 医药行业政策重大变化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

相关企业盈利预测及评级

结论

医药行业在2017年5月整体表现平稳，一季报数据良好，估值体系合理，具备一定的投资价值。建议投资者在当前市场环境下，均衡配置白马与成长股，关注估值合理且业绩增长确定性高的品种，同时关注港股中低估值高增长的工业龙头，如石药集团、绿叶制药等。在投资过程中，需注意政策变化和个别公司业绩不及预期的风险。