20140309-兴业证券-医药行业_均衡配置_精选业绩确定品种_14页_735kb

报告摘要

医药行业周报（2014.3.3-2014.3.9）总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月3日至3月9日期间医药行业的发展情况，指出医药板块整体表现优于市场，估值处于历史较高水平。在政策层面，政府工作报告提出2014年医疗改革目标，强调推进县级公立医院改革，鼓励社会资本参与医疗服务。同时，发改委拟推进药品价格改革，调整中成药价格，并拟放开部分药品和医疗服务价格。此外，卫计委加强了对药品集中招标采购和“二次议价”的监管。

主要观点

医药板块表现：
- 本周医药生物板块上涨0.69%，而沪深300下跌0.49%。
- 2014年以来，医药板块上涨5.15%，位列30个一级子行业第8位，超额收益明显。
- 当前医药板块整体估值为37.76倍，估值溢价率较高，处于历史较高水平。
政策与事件影响：
- 医疗改革持续推进，尤其是县级公立医院改革成为重点。
- 药品价格改革将对中成药进行重点调整，鼓励研发创新与产品质量提升。
- 低价药品目录预计上半年出台，品种可能增加。
- 卫计委加强药品招标采购和“二次议价”监管，打击违规行为。
行业投资建议：
- 医疗服务：长期看好，短期因政策红利和资金配置变化表现活跃，推荐爱尔眼科、复星医药等。
- 医疗器械：看好其成长性和并购机会，推荐新华医疗、和佳股份等。
- 处方药：尽管政策不确定性高，但仍有投资机会，推荐恒瑞医药、天士力、云南白药等。
- 中成药：建议配置天士力，2-3线看好香雪制药、汉森制药等。
- 化学药：推荐恒瑞医药、华东医药，关注京新药业、誉衡药业等。
- 中长期标的：看好基本面改善明显的科华生物、国药一致，以及内生外延驱动的汤臣倍健。

关键信息

推荐组合：新华医疗、誉衡药业、香雪制药、汉森制药、京新药业、恒康医疗，均为业绩增长确定性高的品种。
风险提示：
- 超市场预期的政策利空可能对板块造成影响。
- 创业板下跌可能带动医药板块回调。
个股热点：迪安诊断、金陵药业等涨幅居前，而信立泰、天士力等跌幅较大，主要受政策影响。

重点公司及评级

公司名称	13E	14E	评级
新华医疗	1.20	1.77	增持
誉衡药业	0.81	1.24	增持
香雪制药	0.40	0.68	增持
京新药业	0.26	0.42	增持
汉森制药	0.75	1.10	增持
恒康医疗	0.28	0.53	增持

盈利预测及评级（部分）

代码	名称	子行业	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	市值（亿）	评级
600276	恒瑞医药	化学制剂	0.91	1.12	1.38	37.6	30.5	24.8	465	买入
000963	华东医药	化学制剂	1.33	1.72	2.21	32.5	25.2	19.6	188	买入
002653	誉衡药业	化学制剂	0.81	1.24	1.65	58.0	37.9	28.5	132	增持
600587	新华医疗	医疗器械	1.20	1.77	2.45	77.7	52.6	38.0	185	增持
300244	迪安诊断	医疗服务	0.73	1.04	1.44	100.7	70.4	51.0	88	增持
002219	恒康医疗	医疗服务	0.28	0.53	0.75	83.6	44.2	31.2	144	增持
300146	汤臣倍健	生物制品	1.29	1.90	2.77	59.1	40.2	27.5	250	增持
600062	华润双鹤	化学制剂	1.22	1.47	1.78	15.9	13.2	10.9	111	增持