20220429-国信证券-无锡银行-600908.SH-2021年报_2022年一季报点评_资产质量优异_拨备覆盖率大幅回升_5页_410kb

无锡银行 (600908. SH) ——2021年报&2022年一季报点评总结

核心内容

无锡银行在2021年和2022年一季度实现了稳定的营收增长和显著的净利润提升。公司资产质量优异，拨备覆盖率大幅上升，成为利润增长的重要支撑。

主要观点

• 营收增长：2021年营业收入同比增长11.6%，达到43.5亿元；2022年一季度营业收入为11.9亿元，同比增长9.1%。
• 净利润增长：2021年归母净利润为15.8亿元，同比增长20.5%；2022年一季度归母净利润为4.4亿元，同比增长22.5%。
• 盈利能力提升：2021年加权ROE为11.4%，同比回升0.6个百分点；预计2022-2024年归母净利润分别为19/22/25亿元，同比增速分别为19.9% / 15.3% / 14.0%。
• 盈利预测与估值：当前股价对应PE为5.7x，PB为0.68x，维持“增持”评级；合理估值区间为6.20-7.60元。
• 资产质量改善：2021年不良生成率同比下降50bps至0.09%，不良贷款率降至0.93%，关注率降至0.24%，资产质量持续优化。
• 拨备覆盖率提升：2022年一季度拨备覆盖率升至520%，较年初上升43个百分点，显示公司拨备计提压力减轻，反哺利润增长。
• 净息差小幅下降：2021年净息差为1.95%，同比降低12bps；存款成本上升10bps至2.34%，贷款收益率下降14bps至4.78%，但因资产结构优化，净息差降幅相对较小。

关键信息

资产与负债情况

• 总资产增长：2021年总资产同比增长12.1%，一季度总资产增长8.9%，2022年一季度末总资产达2081亿元。
• 贷款增长：2021年贷款同比增长18.2%，一季度增长13.0%，贷款增速快于总资产增速。
• 存款增长：2021年存款同比增长11.4%，一季度增长11.7%，保持稳定增长。
• 贷存比：2021年贷存比为70%，一季度保持70%，预计2024年将升至72%。
• 非存款负债占比：2021年非存款负债占负债比例为13%，预计2024年为10%。

财务指标变化

业绩增长驱动因素

资产质量与拨备情况

股东回报

• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为0.98/1.13/1.30元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2022-2024年分别为8.21/9.12/10.17元。
• 每股分红（DPS）：预计2022-2024年分别为0.22/0.25/0.28元。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

投资建议

• 维持“增持”评级，基于公司资产质量改善、盈利稳定增长及估值合理的判断。