20230423-国联证券-聚飞光电-300303.SZ-2023年Mini_LED及其他新产品有望快速增长_3页_402kb

聚飞光电（300303）年报点评总结

一、公司业绩概述

• 2022年：公司实现营业收入226亿，同比下降46%；归母净利润19亿，同比下降31%；扣非归母净利润16亿，同比下降25%；经营活动现金流净额35亿，同比下降38%。
• 2023年一季度：公司实现营收54亿，同比增长6%；归母净利润5.8亿，同比增长11%；扣非归母净利润4.4亿，同比下滑5%。

二、主营业务分析

1. 2022年分业务表现：

   • LED业务：收入206亿，同比下滑53%，主要受下游需求低迷影响。
   • 其他产品：收入17亿，同比增长56%，主要受益于不可见光产品应用拓展。
   • 毛利率：保持稳定，为24.2%。

2. 业绩拖累因素：

   • 费用率上升、资产及信用减值损失增加、公允价值变动收益减少等。

三、未来展望与估值

1. 盈利预测：

   • 2023-2025年预计收入分别为26亿、32亿、41亿元，增速分别为16%、21%、30%。
   • 归母净利润分别为27亿、37亿、48亿元，增速分别为43%、37%、29%。

2. 估值评级：

   • 给予2023年30倍PE，目标价60元。
   • 投资评级：增持。

四、风险提示

• 下游需求复苏不及预期。
• MiniLED背光渗透率不及预期。
• 财务数据及估值波动风险。