20230719-国联证券-聚灿光电-300708.SZ-Q2改善明显_Mini_LED有望推动新增长_3页_351kb

聚灿光电（300708）半年报点评

核心业务亮点

• 营收与业绩改善：2023年上半年实现营业收入1199亿元，同比增长192.1%；归母净利润-6.34亿元，同比下滑1358.1%。第二季度单季归母净利润扭亏为盈，同比增长798.3%。
• 毛利率回升：Q2毛利率恢复至2022年上半年水平，环比增长6.41个百分点，达到20.08%。
• 研发投入加大：上半年研发费用同比增长239.0%，总额达0.68亿元，支持新型产品开发。
• MiniLED进展：MiniLED良率超85%，已实现小批量供货，长期产能扩充计划推进。

盈利预测

• 收入预测：2023-2025年收入预计分别为243.1亿（+198.6%）、266.7亿（+9.67%）、294.2亿（+10.33%）；
• 净利润预测：2023-2025年归母净利润预计分别为13.9亿（+3191.1%）、16.4亿（+17.70%）、21.1亿（+28.98%）；
• 估值：当前PE 91.4倍，PB 3.6倍，目标价1.045元。

主要风险

• 下游需求不及预期；
• 产品价格下跌风险；
• 新产能释放延迟风险。

财务摘要（关键数据）