20230131-开源证券-朗姿股份-002612.SZ-公司信息更新报告_2022年归母净利润预计同比下滑84_-89_看好2023年公司医美业务复苏_4页_880kb

朗姿股份 (002612.SZ) 总结

核心内容概述

朗姿股份（002612.SZ）在2023年1月31日发布了一份投资报告，维持“买入”评级。报告指出，公司2022年预计实现归母净利润2000万元-3000万元，同比下滑84%-89%，主要受疫情反复及医美业务新机构、次新机构培育期影响。分析师认为，2023年医美业务有望复苏，公司未来将受益于“内生+外延”双轮驱动模式，加速全国化布局。

主要观点

1. 业绩下滑原因分析

• 营收承压：疫情反复及防疫政策影响导致服装门店和医美机构客流减少、暂时停业。
• 盈利能力下降：医美业务旗下新机构和次新机构尚处于培育期，促销引流力度大，对毛利率造成负面影响。
• 费用增加：2021年新开多家女装店铺及医美机构，导致销售费用和管理费用同比显著提升。

2. 未来展望与战略布局

• 医美业务复苏：2023年医美消费复苏确定性较高，公司体内机构将较快恢复，新机构也将逐步成熟，带来业绩增量。
• 全国化扩张：公司作为区域医美龙头，拥有优质资源和高效管理模式，通过内生增长和外延并购，强化综合竞争力。
• 估值合理：尽管2022年净利润大幅下滑，但公司具备增长潜力，当前股价对应的PE为506.7倍，但2023年和2024年PE分别降至66.5倍和43.0倍，估值趋于合理。

关键信息

财务数据摘要（单位：亿元）

• 2022年预计归母净利润：0.24-0.30亿元（同比下滑84%-89%）
• 2023年预计归母净利润：1.85亿元，对应EPS为0.42元
• 2024年预计归母净利润：2.86亿元，对应EPS为0.65元
• 当前股价：27.83元
• 总市值：123.13亿元
• 流通市值：70.11亿元
• 近3个月换手率：357.12%

财务预测（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 拓店不及预期
• 人力资源流失
• 竞争加剧
• 医疗事故
• 疫情反复

结论

分析师维持“买入”评级，认为公司已构建三大业务协同发展的泛时尚生态圈，女装和婴童业务稳健，医美业务有望成为增长新引擎。尽管2022年业绩承压，但2023年及以后医美消费复苏将带来积极影响，公司估值趋于合理，具备长期投资价值。