20230405-国金证券-朗姿股份-002612.SZ-1Q23业绩拐点初显_看好医美／女装盈利修复_4页_896kb

朗姿股份 (002612.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

朗姿股份在2023年第一季度业绩出现明显改善，净利润大幅增长，主要得益于医美和女装业务的复苏以及参股公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司实现IPO带来的公允价值提升。公司整体表现被分析师看好，维持“买入”评级，认为医美和女装业务将在2023-2025年间实现盈利修复，婴童业务则有望保持稳健增长。

主要观点

• 医美业务盈利修复：

  • 疫后线下消费场景恢复，医美需求提升，轻医美高景气持续。
  • 成熟医美机构净利率有望恢复至疫情前水平，次新机构逐步成熟，盈利改善明显。
  • 深圳米兰改扩建已完成，有助于提升盈利能力。
  • 通过产业基金体外培育成熟标的并表，有望进一步增厚业绩。

• 女装业务线上增长显著：

  • 线上营收同比增长52%，占比提升至33%，成为增长主力。
  • 线下持续调整优化，注重线上线下打通，预计2023年女装收入将实现双位数增长，净利率提升至个位数中段。

• 婴童业务稳健增长：

  • 婴童板块营收同比增长7.55%，预计未来将维持高个位数增长。
  • 试水中国市场，主推高端品牌爱多娃，进一步拓展市场空间。

关键信息

• 业绩简评：

  • 1Q23归母净利润3500-5250万元，同比大幅增长。
  • 扣非净利润3400-5100万元，同比增幅显著。

• 盈利预测：

  • 预计2023-2025年归母净利润分别为1.66/2.65/3.48亿元。
  • 对应PE分别为66/41/31倍，估值逐步下降，盈利预期增强。

• 风险提示：

  • 医美事故可能影响品牌声誉。
  • 医美及服装业务拓展不及预期。

财务表现与预测

营收与利润

现金流与资产状况

投资评级

• 分析师评级：买入
• 历史推荐：多份报告推荐“买入”或“增持”，市场平均投资建议为“买入”。

附录：财务指标摘要

每股指标

回报率

增长率

结论

朗姿股份在2023年一季度展现出业绩拐点，医美与女装业务复苏显著，婴童业务保持稳健增长。公司未来盈利修复可期，分析师维持“买入”评级，认为其估值合理且成长性良好，但需关注医美事故和业务拓展风险。