20211014-华安证券-中观景气纵览第5期_消费涨价初现_周期高位抬升_58页_1mb

消费涨价初现，周期高位抬升

核心内容概述

本报告分析了2021年9月至10月初的中观景气情况，涵盖消费、成长、周期及金融板块。整体来看，新能源、光伏、锂电等成长板块依然保持强势，周期板块中能源和化工品景气高位抬升，而消费板块呈现分化趋势，部分细分领域出现涨价，但也存在部分景气下行压力。金融板块整体维持弱势。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：分化明显，关注涨价

• 白酒：茅台双节放量，价格稳中略降；五粮液、国窖价格稳定，但整体景气平稳。
• 调味品：海天味业提价落地，调味品价格指数同比上涨5.74%，但增速放缓。
• 农产品：小麦、大豆价格继续上涨，玉米价格微跌，整体维持高位。
• 啤酒：价格微跌，销量同比下跌6.4%，景气面临压力。
• 乳制品：价格稳定，景气维持。
• 家电：大家电销量与价格双升，景气延续回暖；小家电与厨房电器价格涨幅显著，带动销售额增长。
• 汽车：新能源汽车销量保持高增长，占比提升至21%；传统汽车受缺芯影响，销量与景气偏弱。
• 轻工：纸价维持高位，家居受益于地产竣工增长，景气度高。
• 休闲服务：酒店、旅游景气回升缓慢，受消费压制影响。
• 纺织服装：零售额同比下跌6%，景气疲弱。
• 农林牧渔：鸡肉价格弱势震荡，猪价持续下行，景气下行。
• 其他消费：部分品类如啤酒、纺织服装等景气度下滑。

2. 成长板块：锂电、光伏、风电维持高景气，消费电子有所松动

• 半导体：景气维持，但北美出货额增速略有放缓。
• 手机：8月销量同比、环比双降，景气回落。
• 消费电子（MLCC）：景气度持续高位，需求推动市场增长。
• 光伏、风电：新增装机量同比增速扩大，景气度回升。
• 传媒：电影受爆款推动，票房增长；游戏行业景气维持。

3. 周期板块：能源及化工品景气高位抬升

• 能源：原油、煤炭价格大涨，受全球能源荒推动，创近三年新高。
• 化工：受限电限产及成本端涨价影响，化工品价格持续上涨。
• 有色金属：基本金属高位震荡，小金属如锂价继续上涨。
• 钢铁：受限产限电影响，钢价上涨，但铁矿石价格仍处弱势。
• 建材：水泥价格大幅上涨，玻璃价格回落。
• 交运：航运港口保持高位，但涨幅缩小；快递业务景气维持。

4. 金融板块：整体景气疲弱

• 券商：A股成交额萎缩，景气回落。
• 保险：保费增速继续下滑，景气延续回落。
• 地产：商品房成交面积同比负增长，百城房价同比增幅收窄，卖地市场表现不佳。

结构总结

消费景气延续分化，关注多品种涨价

• 部分消费细分领域如白酒、调味品、农产品等出现涨价趋势。
• 酒店、旅游、啤酒、纺织服装等景气度回落。

成长景气显现松动，光伏锂电新能源仍强势

• 新能源车、光伏、风电保持高景气，但消费电子（液晶面板）景气回落。
• 半导体行业景气维持，但增速放缓。

周期景气高位强劲，能源及化工品再抬升

• 能源荒推动原油、煤炭价格大幅上涨，创近三年新高。
• 化工品受限电限产及成本端上涨影响，景气度走高。
• 钢铁、建材等周期行业景气维持高位。

金融景气维持弱势，券商交投现萎缩

• 券商板块受A股成交额萎缩影响，景气度下降。
• 保险行业保费增速继续下滑，景气回落。
• 地产销售和价格持续低迷，土地市场成交面积与溢价率下降。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况；
• 对指标解读与行业真实景气情况可能存在出入；
• 景气上行不代表股价上涨。

重要声明

• 报告数据来源于市场公开信息，华安证券研究所不对其准确性或完整性做任何保证；
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